UBS dự báo đồng euro phục hồi lên $1.16 vào cuối năm 2026, cho rằng mức giảm xuống $1.11 là thái quá

Theo quan điểm của UBS, sự suy yếu gần đây của đồng euro chủ yếu do tâm lý thị trường hơn là các điều kiện kinh tế cơ bản, để lại dư địa cho sự phục hồi nếu những lo ngại về ngân sách của Pháp lắng xuống. Việc thị trường gần như không còn đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất vào tháng 10 đã loại bỏ một trụ cột chính về sức mạnh của đồng đô la, và UBS hiện cho rằng khả năng phá vỡ bền vững dưới mức $1.10 là ít hơn nhiều. Năng lượng vẫn là một biến số quyết định: khu vực đồng euro là một nhà nhập khẩu năng lượng lớn, do đó dự báo của UBS rằng dầu Brent sẽ đạt khoảng $80 vào mùa hè năm sau hỗ trợ cho đồng tiền này, trong khi bất kỳ sự gia tăng nào của giá dầu xuất phát từ xung đột Iran rộng hơn sẽ là yếu tố kéo tụt. Chênh lệch lợi suất trái phiếu Pháp là chỉ số cần theo dõi, vì việc thu hẹp các mức chênh lệch này sẽ củng cố luận điểm cho sự phục hồi, trong khi việc nới rộng thêm sẽ làm suy yếu nó.

---

Bình luận trước đó từ các chiến lược gia của ngân hàng:

• UBS cho rằng đợt bán tháo neocloud không làm chệch hướng bùng nổ AI, ủng hộ các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô (hyperscalers) và nhà sản xuất chip

---

UBS cho rằng thị trường đã bán tháo đồng euro dựa trên sự e ngại hơn là bằng chứng cụ thể; khi kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất đang giảm dần và một thỏa thuận ngân sách Pháp đang đến gần, ngân hàng này nhận thấy hướng đi tiếp theo của đồng euro là tăng cao hơn.

Tóm tắt:

• UBS dự báo EUR/USD sẽ phục hồi lên $1.16 vào cuối năm 2026, sau khi giảm từ $1.17 xuống gần $1.11, một động thái mà ngân hàng cho là thái quá so với các yếu tố nền tảng kinh tế của châu Âu.
• Ngân hàng cho rằng sự sụt giảm này là do dữ liệu mạnh mẽ của Mỹ, lo ngại về lệnh cấm xuất khẩu diesel tiềm tàng của Mỹ, lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng và sự bất an về tài chính công của Pháp.
• UBS không dự đoán một cuộc khủng hoảng nợ châu Âu và cho rằng một thỏa thuận ngân sách Pháp là khả thi, có thể thông qua Điều 49.3.
• Khi thị trường gần như đã loại bỏ hoàn toàn việc định giá cho đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng 10, UBS cho rằng khả năng giảm bền vững xuống dưới $1.10 ngày càng khó xảy ra.
• UBS muốn mua đồng euro dưới $1.12, nhắm mục tiêu $1.16, với điểm thoát lỗ ngay dưới $1.10; ngân hàng nhận thấy ngưỡng hỗ trợ tại $1.10 và $1.08 và ngưỡng kháng cự tại $1.13 và $1.17.
• Dự báo tăng lên $1.18 vào tháng 3 năm 2027 và $1.20 vào giữa năm 2027, sau cuộc bầu cử tổng thống Pháp.

UBS nhận thấy đồng euro sẽ leo lên $1.16 so với đồng đô la vào cuối năm 2026, lập luận rằng đà trượt gần đây xuống $1.11 đã vượt quá những gì các điều kiện kinh tế châu Âu cho phép và tâm lý thị trường đã trở nên quá tiêu cực đối với khu vực này.

Các chiến lược gia tại Văn phòng Giám đốc Đầu tư của ngân hàng cho biết sự sụt giảm của đồng euro từ $1.17 phản ánh sự kết hợp của dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh hơn, lo lắng về lệnh cấm xuất khẩu diesel của Mỹ có thể xảy ra, lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng và nỗi sợ hãi về tài chính công của Pháp. Đồng tiền chung này đang ở mức khoảng $1.12 khi báo cáo được công bố.

Pháp là tâm điểm của căng thẳng, với chênh lệch lợi suất trái phiếu giữa Pháp và Đức mở rộng rõ rệt trong những tuần gần đây. Tuy nhiên, UBS không dự đoán một cuộc khủng hoảng nợ khu vực và coi một thỏa thuận ngân sách Pháp là khả thi. Một thỏa thuận như vậy có thể đạt được thông qua Điều 49.3 của hiến pháp Pháp, điều này cho phép chính phủ ban hành luật mà không cần bỏ phiếu tại quốc hội, mặc dù nó có nguy cơ dẫn đến một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm. Theo ngân hàng, một thỏa thuận sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lợi suất và củng cố đồng euro.

Về mặt trận nước Mỹ, UBS lưu ý rằng dữ liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến ban đầu đã đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc và đồng đô la lên cao, nhưng xu hướng đã đảo ngược, với lợi suất giảm xuống và đồng đô la đóng cửa ở mức thấp hơn. Các thị trường hiện gần như đã loại bỏ hoàn toàn khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 10, một yếu tố mà UBS cho rằng khiến cho khả năng giảm bền vững xuống dưới $1.10 ngày càng khó xảy ra.

Ngân hàng tuyên bố rằng họ ưu tiên mua đồng euro dưới $1.12, nhắm mục tiêu $1.16, với điểm thoát lỗ ngay dưới $1.10 để giới hạn thua lỗ. Ngân hàng cũng nhận thấy giá trị trong việc bán bảo vệ rủi ro giảm giá trong cặp tiền tệ để kiếm lợi suất, do sự gia tăng biến động. UBS xác định ngưỡng hỗ trợ tại $1.10 và $1.08, với ngưỡng kháng cự tại $1.13 và sau đó là gần mức đỉnh tháng 8 khoảng $1.17.

Xa hơn nữa, UBS kỳ vọng đồng euro sẽ đạt $1.18 vào tháng 3 năm 2027 và $1.20 vào tháng 6 và tháng 9 năm 2027, sau cuộc bầu cử tổng thống Pháp vào tháng 4 và tháng 5. Ngân hàng cũng dự báo chi phí năng lượng sẽ giảm bớt vào năm tới, với dầu Brent tiến gần đến mức $80 một thùng vào mùa hè.

UBS coi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ là một rủi ro không được phản ánh trong định giá thị trường, cho rằng việc đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo ở Hạ viện và Thượng viện có thể là một tín hiệu tiêu cực nhẹ cho đồng đô la, mặc dù chủ yếu là câu chuyện của năm 2027 vì Quốc hội mới sẽ nhậm chức vào tháng 1.

Các rủi ro chính đối với triển vọng này là dữ liệu mạnh hơn nữa từ Mỹ, sự suy giảm đáng kể trong tăng trưởng châu Âu hoặc sự leo thang nghiêm trọng trong lo ngại tài khóa của Pháp. Các số liệu yếu hơn của Mỹ, căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, giá năng lượng thấp hơn và một triển vọng ổn định hơn từ Pháp có thể đẩy nhanh quá trình phục hồi.