Bảng lương phi nông nghiệp Hoa Kỳ tháng 9 giảm mạnh, chỉ thêm 29K

• Số liệu tháng trước ban đầu là +162K, sau đó được điều chỉnh xuống +133K.
• Mức điều chỉnh ròng trong hai tháng trước đó là -60K.
• Tỷ lệ thất nghiệp ghi nhận 4,2%, cao hơn mức dự báo 4,1%.
• Tỷ lệ thất nghiệp tháng trước là 4,1%.
• Con số thất nghiệp chưa làm tròn là 4,1753%, so với 4,1413% của tháng trước.
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng lên 61,8% từ mức 61,6% trước đó.
• Tỷ lệ thiếu việc làm U6 giảm xuống 7,6% từ mức 7,7%.
• Thu nhập trung bình mỗi giờ tăng 0,1% so với tháng trước, thấp hơn mức đồng thuận 0,3%.
• Trên cơ sở so với cùng kỳ năm trước, thu nhập trung bình mỗi giờ tăng 3,0%, thấp hơn mức kỳ vọng 3,2%.
• Tuần làm việc trung bình là 34,4 giờ, cao hơn một chút so với ước tính 34,3 giờ.
• Bảng lương khu vực tư nhân thêm 46K vị trí, thấp hơn nhiều so với mức 85K dự kiến.
• Bảng lương khu vực tư nhân tháng trước là +127K.
• Bảng lương sản xuất thay đổi K, so với mức tăng dự kiến 10K.
• Bảng lương chính phủ giảm 17K, sau khi tăng 35K vào tháng trước.

Xét trên hầu hết các chỉ số, báo cáo này khá yếu. Con số chính thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và mức tăng tiền lương thấp hơn đáng kể so với dự báo. Ngoài ra, hai tháng trước đó có tổng mức điều chỉnh giảm 60K và tháng 7 hiện ghi nhận mức giảm 10K trong bảng lương.

Trước khi công bố, hợp đồng tương lai quỹ Fed ngụ ý xác suất tăng lãi suất 28%, trong khi USD/JPY đứng ở mức 157,60. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm là 4,78% và kỳ hạn 10 năm là 5,23%. Ngay sau khi dữ liệu được công bố, xác suất lãi suất quỹ Fed giảm xuống 15%, USD/JPY giảm xuống 157,15 và lợi suất di chuyển xuống 4,72% đối với kỳ hạn 2 năm và 5,17% đối với kỳ hạn 10 năm. Cơ hội cho bất kỳ đợt tăng lãi suất nào vào tháng 12 năm nay hiện chỉ còn 88%, để lại dư địa cho tranh luận.

Biến động thị trường cho thấy một cách đọc ôn hòa, và trừ khi CPI tăng rất nóng, một đợt tăng lãi suất vào tháng 10 là không khả thi. Một điểm đối lập chính đến từ cuộc khảo sát hộ gia đình, cho thấy số việc làm tăng 406K và lực lượng lao động tăng 485K. Điều này đã đẩy tỷ lệ tham gia tăng lên hai phần mười lên 61,8%. Việc tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2% không đáng báo động, vì tỷ lệ chưa làm tròn là 4,1753%, chỉ cao hơn một chút so với ngưỡng 4,2%.

Các số liệu bảng lương:

Dữ liệu tiền lương có thể là trọng tâm chính của Fed và rõ ràng là yếu. Thu nhập trung bình mỗi giờ chỉ tăng 5 xu, tương đương 0,1%, trong tháng 9 và tỷ lệ hàng năm giảm xuống 3,0%. Số giờ làm việc hàng tuần giữ ổn định ở mức 34,4, cho thấy các công ty không giảm giờ làm một cách mạnh mẽ, nhưng tăng trưởng tiền lương đang giảm dần theo hướng có lợi cho lạm phát.

Không có ngành cụ thể nào chịu trách nhiệm cho sự yếu kém tổng thể. Việc làm trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe tăng 17K, được thúc đẩy bởi 13K trong chăm sóc ngoại trú và 12K trong bệnh viện, trong khi chăm sóc điều dưỡng và dưỡng lão giảm 9K. Xây dựng tăng 11K, bao gồm 12K từ các nhà thầu thương mại chuyên ngành phi dân cư. Sản xuất tăng 9K, nâng tổng số việc làm tăng lên 72K kể từ đáy tháng 12 năm 2025.

Sự yếu kém được thấy trong các hoạt động tài chính, mất 7K vị trí và đã giảm 129K việc làm kể từ tháng 5 năm 2025, chủ yếu trong lĩnh vực bảo hiểm. Bảng lương chính phủ giảm 17K, dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh giảm 9K, và thông tin mất 10K. Ngược lại với tháng 8, không có sự biến dạng theo mùa đáng kể nào từ giáo dục hoặc nhà hàng làm tăng con số chính.

Con số chính 29K thực sự yếu, không dễ bị bác bỏ do cơ cấu. Bảng lương khu vực tư nhân chỉ thêm 46K, hai tháng trước đó đã được điều chỉnh giảm 60K và dữ liệu tiền lương thấp hơn nhiều so với kỳ vọng.