Tuần tới: lạm phát, việc làm và PMI tại các nền kinh tế lớn

Tuần mở đầu với việc các nhà giao dịch theo dõi báo cáo lạm phát của Canada để tìm tín hiệu về động thái tiếp theo của BoC.

Thứ Ba mang đến chỉ số thu nhập bình quân 3m/y của Vương quốc Anh, thay đổi số người đăng ký hưởng trợ cấp và tỷ lệ thất nghiệp. Ở bên kia Đại Tây Dương, các dữ liệu quan trọng của Mỹ bao gồm thay đổi việc làm tuần của ADP, giấy phép xây dựng, khởi công nhà ở và doanh số bán nhà chờ xử lý m/m.

Thứ Tư công bố số liệu lạm phát của Vương quốc Anh, và sự chú ý chuyển sang số liệu giá cả của New Zealand vào thứ Năm. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ cũng sẽ được công bố trong ngày hôm đó.

Thứ Sáu có PMI sơ bộ ngành sản xuất và dịch vụ từ Úc, Vương quốc Anh, Khu vực đồng euro và Mỹ. Nhật Bản công bố CPI cơ bản quốc gia y/y, và cả Vương quốc Anh lẫn Canada báo cáo doanh số bán lẻ. Tại Mỹ, sự chú ý đổ dồn vào tâm lý người tiêu dùng UoM được điều chỉnh và kỳ vọng lạm phát UoM được điều chỉnh.

CPI của Canada theo đồng thuận được dự báo ở mức 0.2% m/m, sau -0.1% trước đó. CPI trung vị y/y được dự báo giữ ở mức 2.0%, CPI cắt tỉa y/y ở mức 1.9%, và CPI chung y/y ở mức 2.6%.

Các số liệu lạm phát này đang được theo dõi để tìm tín hiệu về quyết định chính sách tiếp theo của BoC, dự kiến diễn ra vào tuần sau. Khảo sát triển vọng kinh doanh của Ngân hàng sẽ cung cấp thêm chi tiết về nền kinh tế và kỳ vọng giá cả.

Các nhà tham gia thị trường đang tìm kiếm dấu hiệu cho thấy chi phí năng lượng vẫn ở mức cao có thể đang thúc đẩy lạm phát lan rộng hơn, mặc dù cho đến nay có rất ít dấu hiệu cho thấy điều đó lan sang giá tiêu dùng nói chung.

Các nhà phân tích RBC nhận thấy lạm phát tổng thể tháng 9 giữ ở mức 3.0% y/y, với lạm phát cơ bản có thể hạ xuống 1.8% từ 2.1%. Tâm lý kinh doanh được dự báo sẽ xấu đi thêm, và kỳ vọng lạm phát ngắn hạn có thể tăng lên ngay cả khi các kỳ vọng dài hạn vẫn gần mục tiêu 2%.

Về chính sách, BoC được dự báo sẽ giữ lãi suất ổn định đến cuối năm. Nhưng nếu số liệu giá cả tiếp tục gây bất ngờ theo hướng tăng, khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 sẽ trở nên rõ ràng hơn. Trong khi đó, thị trường lao động vẫn yếu, thể hiện qua số việc làm bị mất gần đây và tỷ lệ thất nghiệp khoảng 6.5%.

Lịch trình dữ liệu của Mỹ trong tuần này khá trầm lắng, và khởi công nhà ở tháng 9 cùng PMI sơ bộ tháng 10 khó có khả năng khiến thị trường biến động nhiều. Do cuộc họp FOMC ngày 28 tháng 10 nằm trong giai đoạn hạn chế phát ngôn, các quan chức Fed sẽ không phát biểu, nhưng thị trường gán xác suất 30% cho một đợt tăng lãi suất. Tuy nhiên, các nhà phân tích ING xem cuộc họp ngày 9 tháng 12 là thời điểm khả dĩ hơn cho động thái như vậy.

Đối với Vương quốc Anh, chỉ số thu nhập bình quân 3m/y theo đồng thuận được dự báo ở mức 3.8%, so với 3.9% trước đó, và thay đổi số người đăng ký hưởng trợ cấp được dự báo ở mức 19.4K so với 27.8K trước đây. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo giữ ở mức 4.9%.

Sau một thời gian dài suy yếu, thị trường lao động đang bắt đầu ổn định, đặc biệt là trong dịch vụ tiêu dùng. Tuy vậy, không có sự phục hồi mạnh mẽ nào trong tầm nhìn, và số liệu tuần này có thể sẽ cho thấy áp lực tiền lương vẫn bị kìm nén.

Về giá cả, CPI y/y được dự báo ở mức 3.4% so với 3.1% trước đó, và CPI cơ bản y/y ở mức 2.8%, tăng từ 2.6%. Một số nhà phân tích nhận thấy lạm phát tổng thể tăng lên 3.5% và hướng tới 4.0% vào cuối năm, mặc dù chi phí năng lượng cao hơn vẫn chưa gây ra tình trạng tăng giá trên diện rộng.

Lo ngại về lạm phát vững hơn có khả năng sẽ thúc đẩy BoE tăng lãi suất vào tháng 11 và có thể một lần nữa vào tháng 2. Tuy nhiên, các nhà phân tích ING cho rằng thị trường đang phản ánh quá mức cả về đỉnh lẫn thời gian duy trì lãi suất cao hơn, và họ dự báo việc cắt giảm sẽ bắt đầu trước cuối năm 2027.

CPI q/q của New Zealand theo đồng thuận là 0.8%, giảm từ 1.5% trước đó. Theo Westpac, lạm phát hàng năm sẽ hạ nhiệt xuống 3.7% từ 4.1% sau quý 3, thấp hơn dự báo công bố gần nhất của RBNZ là 3.9%.

Giá nhiên liệu thấp hơn được bù lại bởi thuế hội đồng cao hơn, chi phí xây dựng và chi phí thực phẩm, khiến lạm phát cơ bản được dự báo vẫn vững và một số thước đo chạm mức cao nhất trong biên độ mục tiêu của RBNZ.

CPI cơ bản quốc gia của Nhật Bản y/y được dự báo sẽ tăng lên 2.1% từ 1.7%. Các số liệu sắp tới có thể sẽ cho thấy áp lực lạm phát đang tích tụ trở lại: CPI tổng thể cũng sẽ nhích lên, và lạm phát "core-core" có thể đạt 2.8%.

Dữ liệu Tokyo gần đây ủng hộ quan điểm đó, khi mức tăng giá đang được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng ở mức cao, tác động trễ của việc đồng yên yếu đi, và nhu cầu mạnh mẽ liên quan đến AI ảnh hưởng đến hàng hóa lâu bền. Số liệu quốc gia vững hơn sẽ củng cố thêm kỳ vọng rằng BoJ sẽ thắt chặt chính sách hơn nữa.

Các nhà phân tích Wells Fargo cho biết, với lãi suất chính sách ở mức 1.25%, mức tăng thêm 25 bps dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 12, nâng lãi suất lên 1.50%, và sẽ có thêm các đợt tăng tiếp theo trong năm 2027.

Theo ING, hoạt động kinh doanh của khu vực đồng euro có thể mất đi phần nào tốc độ trong tháng 10 sau khi dữ liệu PMI vượt kỳ vọng trong mùa hè. Chi phí năng lượng cao hơn và những lo ngại mới về ngân sách của Pháp có thể kéo lùi cả lĩnh vực sản xuất lẫn dịch vụ, nhưng chỉ số tổng hợp vẫn được nhận định giữ trên ngưỡng 50 điểm.