Đà tăng trong tuần của đồng yen được thúc đẩy bởi kỳ vọng tăng lãi suất của BOJ

Sự biến động của USD/JPY, từ mức gần 160 giảm xuống dưới 156 trong vòng một tuần, cho thấy sự đánh giá lại nhanh chóng về các ý định chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) chứ không phải là một xu hướng rộng hơn của đồng đô la Mỹ. Thị trường hiện coi việc tăng lãi suất vào tháng 9 gần như đã được định giá đầy đủ. Một yếu tố quan trọng hơn là xác suất khoảng 25% hiện được gán cho đợt tăng thứ hai liên tiếp ngay trong tháng 10, điều này sẽ đại diện cho một sự phá vỡ rõ ràng so với chu kỳ sáu tháng trong lịch sử của BOJ giữa các lần điều chỉnh. Tốc độ thắt chặt nhanh hơn của BOJ cũng sẽ ảnh hưởng đến các cặp chéo yen rộng hơn, bao gồm AUD/JPY, nơi sự thu hẹp chênh lệch lãi suất và việc tháo dỡ các giao dịch carry trade được tài trợ bằng yen có thể gây áp lực giảm lên cặp chéo đó nếu việc định giá lại theo hướng diều hâu tiếp diễn.

---

Đồng yen ghi nhận mức tăng hàng tuần mạnh nhất trong một tháng, được thúc đẩy bởi niềm tin ngày càng tăng của thị trường vào việc BOJ tăng lãi suất liên tiếp thay vì chỉ một lần.

Tóm tắt:

• USD/JPY giảm từ gần 160 xuống còn khoảng 156 trong tuần trước, đánh dấu một trong những mức tăng hàng tuần lớn nhất của đồng yen trong nhiều tháng
• Một báo cáo của Bloomberg được các nhà phân tích môi giới Nhật Bản trích dẫn cho thấy BOJ dự kiến sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25% tại cuộc họp tháng 9, làm giảm khả năng xảy ra một động thái lớn hơn 50 điểm cơ bản
• Thành viên Hội đồng Chính sách BOJ Hajime Takata trước đây đã lưu ý rằng năm 2026 đánh dấu "một sự thay đổi về giai đoạn", cho thấy khoảng cách sáu tháng điển hình giữa các lần tăng lãi suất của BOJ có thể không còn áp dụng và "các đợt tăng lãi suất liên tiếp có thể xảy ra"
• Sau phát biểu của Takata, thị trường hoán đổi lãi suất qua đêm đã định giá khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 ở mức khoảng 97%, với khoảng 25% xác suất cho một đợt tăng bổ sung ngay trong tháng 10
• Các nhà phân tích chỉ ra rằng Takata được coi là một trong những thành viên Hội đồng Chính sách có quan điểm diều hâu hơn, và các tuyên bố của ông không nên được hiểu là quan điểm thống nhất của ban lãnh đạo BOJ
• Một công ty môi giới duy trì dự báo của mình về việc tăng lãi suất lên 1,25% vào tháng 9 và 1,50% vào tháng 12, thừa nhận khả năng ngày càng tăng rằng tốc độ thắt chặt sau đó có thể nhanh hơn so với dự kiến trước đây

Đồng yen đã tăng giá mạnh trong tuần trước, với USD/JPY giảm từ gần 160 xuống còn khoảng 156, khi các nhà giao dịch điều chỉnh kỳ vọng của họ không chỉ cho một mà là hai đợt tăng lãi suất BOJ liên tiếp. Theo một ghi chú nghiên cứu từ một công ty môi giới Nhật Bản, một báo cáo của Bloomberg chỉ ra rằng BOJ có khả năng tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25% tại cuộc họp tháng 9, đồng thời hạ thấp khả năng xảy ra một đợt tăng lớn hơn 50 điểm cơ bản.

Đà tăng được xây dựng dựa trên suy đoán ban đầu được khơi mào bởi thành viên Hội đồng Chính sách BOJ Hajime Takata, người đã tuyên bố trong một bài phát biểu rằng năm 2026 đánh dấu "một sự thay đổi về giai đoạn và sự khởi đầu của một chế độ mới", cho rằng thông lệ truyền thống của ngân hàng trung ương là tăng lãi suất khoảng sáu tháng một lần có thể không còn phù hợp với môi trường hiện tại. Takata nói rằng "các đợt tăng lãi suất liên tiếp có thể xảy ra" tùy thuộc vào tình hình, và BOJ nên xem xét một loạt các lựa chọn rộng hơn về quy mô tăng thay vì mặc định tăng theo các bước 25 điểm cơ bản.

Sau những phát biểu đó, thị trường hoán đổi lãi suất đã gán xác suất khoảng 97% cho việc tăng lãi suất vào tháng 9, đồng thời gắn khoảng 25% khả năng cho một đợt tăng bổ sung ngay trong tháng 10, một sự sai lệch thực sự so với mô hình lịch sử của BOJ. Sự mạnh lên của đồng yen và sự phẳng hóa của đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản, khi lợi suất siêu dài giảm, phản ánh kỳ vọng thị trường về một BOJ đang hành động để giải quyết tình trạng được cho là đi sau đường cong.

Các nhà phân tích cảnh báo không nên giải thích quá mức các bình luận của riêng Takata, vì ông được coi là một trong những thành viên Hội đồng Chính sách có quan điểm diều hâu hơn và quan điểm của ông không nhất thiết đại diện cho triển vọng chung của ban lãnh đạo BOJ. Các báo cáo mới nhất được xem là phù hợp với một lộ trình lãi suất ổn định, chứ không phải liên tiếp, trong ngắn hạn, với một công ty môi giới duy trì dự báo tăng lãi suất lên 1,25% vào tháng 9 và 1,50% vào tháng 12 trong khi hiện nhấn mạnh nhiều hơn vào khả năng tốc độ thắt chặt sau thời điểm đó có thể nhanh hơn so với dự kiến trước đây.

Takata đã kích hoạt sự tăng giá của đồng yen.