人工智能驱动的出口推动中国贸易顺差突破1万亿美元

受人工智能需求驱动的出口正在提振亚洲科技和供应链股票，这是更广泛区域复苏的一部分。然而，主要担忧在于政治层面。随着贸易顺差超过1万亿美元，新的贸易壁垒（尤其是来自欧盟的）变得更加可能，而贸易讨论将成为下周习近平与唐纳德·特朗普会晤的核心议题。中国原油进口已升至自3月以来的最高点，买家寻求替代受干扰的中东供应，这一举动提振了石油需求前景，尽管价格因对与伊朗局势缓和的预期而下跌。进口增长对大宗商品出口国和澳元略有提振，但受中国消费疲软抑制。

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以人工智能为重点的出口部门再次推动中国贸易顺差突破1万亿美元，这对工业是利好，但对外交关系造成复杂化。

要点：

• 中国10月出口同比增长35.2%，超过预期的33.5%增幅。进口增长41.6%，远高于32%的预测。
• 1月至10月贸易顺差约为1.04万亿美元，连续第二年突破1万亿美元大关，且比2025年提早一个月达到这一水平。
• 原油进口同比下降13.3%，但仍达到自3月以来的最高进口量，因为进口商在与伊朗的冲突扰乱中东运输后找到了新供应。
• 国内支出仍然疲软；尽管汽车出口扩大，中国国内汽车销量已连续12个月下滑。
• 贸易紧张局势日益令人担忧：欧洲当局正在施压要求更严格的限制，而习近平与唐纳德·特朗普下周在APEC峰会上的会晤预计将讨论这一问题。
• 预测人士预计，出口增长将在第四季度回升，然后从2027年初开始放缓。

今年前10个月，受全球人工智能基础设施投资推动高科技出口，中国贸易顺差突破了1万亿美元大关。这一繁荣抵消了低迷的国内消费，并为与其他经济体重启冲突埋下伏笔。以下是对周二公布的数据及其影响的详细解读。

海关数据显示，以美元计，10月出口同比增长35.2%，超过了33.5%的预期增幅，略低于9月的36.3%增长率。进口增长41.6%，显著超过32%的预测。尽管进口激增使月度贸易顺差降至约1050亿美元，但前10个月累计顺差达到约1.04万亿美元。这标志着贸易顺差总额连续第二年突破1万亿美元，且比2025年提早一个月突破该门槛。

对美国的贸易顺差略有缩小，从9月的340亿美元降至约330亿美元。原油进口同比下降13.3%，但实际进口量是自3月以来的最高水平，反映出买家在伊朗冲突干扰中东贸易路线后为确保货物所做的努力。

人工智能订单仍是出口的主要驱动因素。今年业绩的很大一部分来自数据中心设备，联邦快递最近增加了中美航线的货机服务，专门用于运输人工智能设备和芯片。预测人士认为，出口将在第四季度进一步增长，然后从2027年初开始放缓，这取决于人工智能扩张的持续时间。

国内情况则不那么强劲。由于持续的房地产低迷，消费者支出仍然低迷，中国国内汽车销量连续第12个月下降，尽管出口在增长。这种对海外销售的依赖使中国更容易受到全球经济衰退的影响。中国股市也表现艰难，在10月份沪深300指数创下十多年来最疲弱的一个月后，当局加大了对市场的支持。周二，内地和香港股市小幅上涨，而周边科技股涨幅更大。

贸易政治即将成为核心问题。北京将其与华盛顿的贸易僵局延长了两个月，习近平和唐纳德·特朗普预计将于下周在深圳举行的APEC峰会上会面，这将是他们今年的第三次会面。在欧洲各地，官员们要求对中国产品实施更严格的限制。市场观察人士警告称，随着中国生产商继续国际扩张，新关税的威胁将持续到2027年。