分析师预计Tempus AI在癌症疫苗淘金热中获得6亿美元测序收入

Moderna和默克的市值合计上涨超过500亿美元，受个性化癌症疫苗推动。这一势头如今揭示出一条不那么直接的投资路径：每剂疫苗所需的诊断工作。

这些疫苗依赖基因测序来定位每位患者免疫系统需要靶向的突变。这一测序步骤可能正在成为一个独立于疫苗本身的可投资机会。

按患者计费的经常性收入，而非一次性服务

每款个性化癌症疫苗都需要先对肿瘤进行测序。分析师认为，这一步骤是与每位患者挂钩的经常性收入流。它不是一种与单次药物上市相关的一次性服务。

Tempus AI是一家基因组测序公司，是有望受益的诊断公司之一。Tempus已表示，如果Moderna-Merck疫苗获得监管批准，它将担任测序合作伙伴。

Moderna的股价也因投资者对其更广泛药物管线的热情而上涨，这种由管线驱动的股价反弹早于疫苗消息出现。

据Piper Sandler，如果监管机构批准，黑色素瘤疫苗每年可产生至少5000万美元的测序收入。BTIG分析师Mark Massaro预计，这一数字可能超过6亿美元。

这一预测假设扩展到肺癌、膀胱癌和肾癌。因此，Massaro表示，这一机会如今几乎没有反映在Tempus AI的股票中。

更大的机会可能在治疗之后到来

然而，更大的潜力可能不在于最初的测序费用。治疗后，医生仍需监测患者是否癌症复发。这种监测通常依赖于一种名为微小残留病（MRD）检测的血液检测，可检测微量肿瘤DNA。

Bioaxia的首席执行官Douglas Eby所在的公司持有Tempus和Personalis两家公司的股份。他将测序步骤视为获客漏斗。他说，测序让患者进入Tempus的生态系统，而MRD检测可能让他们在多年监测中持续回流。

MRD检测被投资者视为一个数十亿美元的机会。与此同时，Natera目前控制了该市场的大部分，估值接近450亿美元。

mRNA癌症疫苗领域仍未得到证实。就在Moderna公布积极试验结果几周后，竞争对手BioNTech在一项中期结直肠癌疫苗试验中遭遇挫折。这一逆转表明，该领域的情绪变化有多快。

制药公司最终可能会自行处理部分测序工作。它们也可能将工作分给相互竞争的诊断实验室，使诊断公司获得的业务份额小于投资者目前的预期。