Bailey：英国能源通胀溢出效应仍然温和；判断稍后才会做出

相对于Bailey在9月下旬发出的警告，这是一条更加平衡的信息，它可能会平息一些在短期英债和英镑上对11月加息的激进押注，尽管它并未完全排除这种可能性。通过将中东地区头条新闻列为影响英债收益率的主导因素，Bailey将石油和天然气价格置于英国利率前景的核心：伊朗战争若再次升级，将推高能源成本并强化收紧政策的论据，而任何缓和则会削弱该论据。接下来日程上的关键事件是未来一周公布的9月通胀数据以及10月28日的预算案。

背景：

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Bailey仍对通胀感到沮丧，但尚未转为警惕，因此11月加息仍在考虑之列，尽管希望加息的交易员没有获得他们想要的确认。

摘要：

• 根据Bailey的评估，高能源价格的第二轮效应迄今表现温和。
• 他认为现在得出明确结论还为时过早，并表示企业正强调削减成本。
• 他将英国通胀持续高于目标描述为极其令人沮丧。
• 他补充说，英国经济表现强于预期，但还不够强劲。
• 据Bailey称，英国国债收益率受中东消息的影响最大。
• 在9月以6-3的投票结果决定维持利率不变后，银行利率仍为3.75%，下一次决策将于11月5日做出。

周五，Bank of England行长Andrew Bailey表示，迄今为止，能源价格上涨对英国整体物价的连锁影响有限；不过，他补充说，做出明确判断还为时过早。这使加息仍有可能，但没有发出任何即将加息的信号。

在Institute of International Finance于曼谷举行的年会上（该年会与IMF和World Bank年会同时举行），Bailey称，所谓第二轮效应的证据相当温和。这些效应是能源价格上涨传导至工资以及其他商品和服务价格的渠道。他接着说，企业更多地在强调削减成本，而不是将成本转嫁出去。

Bailey还对英国通胀持续高于目标表示极大不满。他认为，英国经济的韧性超出英国央行预期，但仍未达到所需的强度；中东消息是影响英国国债收益率的最大力量。

这些言论具有分量，因为市场已大量押注英国央行将在11月5日决定加息。银行利率目前为3.75%，9月决策中Monetary Policy Committee以6-3的投票结果支持维持利率不变，其中三名成员希望立即加息。Bailey站在多数派一边。不过，在9月下旬，他曾警告说，持续的高能源成本将使维持利率变得更加困难，这一措辞转变推高了加息的可能性。

周五的基调更为平衡。将第二轮效应描述为温和，与英国央行9月的评估一致，也意味着Bailey尚未得出结论认为能源冲击正在渗透到薪酬和定价决策中。这是MPC多数派面临的核心问题。另一方面，他对通胀的恼怒表明，对通胀持续超目标的耐心有限，这意味着这些言论并未走远到反对11月加息的程度。

关于英债收益率的观察突显出，英国利率路径如今在多大程度上取决于与伊朗战争相关的石油和天然气价格。如果能源成本再次走高，收紧政策的理由将变得更充分；而中东紧张局势的任何缓和都会削弱这一理由。

展望未来，关键的标志是下周的英国9月通胀数据、10月28日的预算案，以及英国央行11月的决定，该决定将伴随更新后的预测。