比特币跑赢S&P 500，但未能守住85,000美元

最近几周，比特币在越来越多的交易日中跑赢S&P 500。尽管具备这种相对强势，该加密货币却始终未能站稳85,000美元上方，且最近还难以维持在80,000美元以上。

根据链上指标，目前有12种力量在发挥作用，从对交易所交易基金（ETF）兴趣的下降，到长期持有者派发的增加。

比特币相对S&P 500重新走强

相对强弱是衡量一种资产在同一时间段内相对另一种资产表现的指标。6月期间，比特币仅在五分之一的交易日中跑赢S&P 500，创下超过五年来的最疲弱表现。

进入10月，比特币跑赢股票市场的交易日数量已超过跑输的交易日。如果市场参与者继续转向更强资产，这种模式可能会自我延续。

即便如此，该资产在尝试上行时仍会遇到阻力。其高点出现在9月23日的87,100美元，但自1月以来，该加密货币仅有5次日收盘价高于85,000美元。

哪12个因素使比特币保持在85,000美元下方？

Glassnode的分析将这些障碍分为三大类：需求、供应和整体市场情绪。

从需求角度看，流入ETF的资金已基本走平。10月19日流入的6.53亿美元中，大部分此后已撤出这些产品。在Binance上，买盘同样回落，稳定在78,000–79,000美元区间。

再看供应面，长期投资者持有约400万枚BTC，这些BTC是在85,000–118,000美元区间内购入的。许多人倾向于在盈亏平衡点附近卖出，这解释了84,000–85,000美元附近持续存在并抑制向上突破的顶部压力。此外，价格小幅跌至约81,500美元的ETF成本基础下方。

更广泛的经济环境也依然不温不火。经济扩张放缓，消费者情绪接近2009年余波以来的最弱水平，比特币的反弹也尚未赶上其2023年的复苏。投机参与者正偏向股票，而山寨币的范围正在收窄。

尽管如此，初步的企稳迹象正在出现。价格波动率已重新收窄至2023年的水平，连续下跌中的回撤幅度正在缩小，持有100至1,000枚BTC的地址仍在持续积累。

Fed的决定与需要关注的价位

10月28日，Federal Reserve选择维持借贷成本不变，此前一个月曾上调25个基点。

市场观察人士曾指出，利率决定是一个潜在催化剂，并观察到此前的两个波动率低谷都比剧烈的价格波动提前了几天出现。

• 下行支撑来自78,000–79,000美元区域的买盘以及接近77,900美元的True Market Mean。在该水平下方，短期持有者的成本基础为75,800美元。
• 上行方面，收盘价高于81,500美元将使典型ETF投资者重新回到盈利状态。接下来的里程碑将需要收盘价高于85,000美元，而收盘价高于87,500美元且ETF流入加速，则表明需求更为强劲。

本季度#Bitcoin仍有可能达到90,000–95,000美元。

我原本预期会重新测试80,000美元，但今天FOMC期间并未发生。

现货市场正在积极买入#Bitcoin，而永续合约目前在市场上做空。

这意味着存在对……的结构性需求。

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) October 28, 2026

目前，比特币相对股票市场的出色表现尚未形成明确的向上突破。