AI能否在廉价电力上胜过比特币矿工？

在规模最大、成本最高的设施中，证明比特币挖矿仍是一项盈利活动正变得越来越困难。

网络哈希率（衡量保护比特币的总计算能力的指标）在2025年10月达到1.1 ZH/s，但此后多次降至约900 EH/s。挖矿难度在2026年2月下降了11.16%，6月又下降了10.09%。

简而言之，大量矿工下线，导致比特币系统不得不降低对仍在活跃矿工的挖矿难度。

与此同时，几家最大的矿企正在别处发现更有利可图的机会。Core Scientific第二季度自挖矿毛利率为负56%，而其数据中心托管业务却带来了近8000万美元的毛利润。

在TeraWulf，高性能计算租赁贡献了约71%的季度收入。因此，将高功率计算设备用于人工智能和云计算的租赁正在产生更高的回报。

那么，AI是否正在排挤比特币矿工？如果发生这种情况，挖矿会变成什么样？

争夺优质电力

AI硬件和比特币挖矿设备无法互换。专为AI设计的图形处理器通常不适合比特币挖矿，而比特币ASIC芯片也无法运行大型AI模型。竞争焦点反而集中在芯片产能、资本、土地、基础设施以及最关键的可信赖电力上。

对于AI公司而言，一个已经配备变电站、电网容量和光纤连接的地点，远比发电厂旁边的未开发土地更有价值。AI基础设施需要快速部署，而大型电力项目通常需要数年才能完成。

许多矿企在AI加剧对这类地点的竞争之前就获得了合适的土地和电网接入。这些地点现在作为AI数据中心的价值可能高于挖矿业务。因此，行业转型不仅仅是出售电力。它涉及到将已有的电力接入商业化。

这种优势并非适用于所有能源。

📊 矿工投票

目前比特币矿工面临的最大挑战是什么？

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— ViaBTC (@ViaBTC) 2026年7月30日

AI训练和推理通常需要稳定、高可用性的电力。比特币挖矿则可以更灵活地运行。矿机可以在电力过剩时启动，在供应减少时降低功耗，在电网面临压力时关闭。

例如，配备屋顶太阳能的工厂，在满足正常生产需求后，可以利用午间过剩的发电量运行一小批矿机。这些机器不必持续运行。它们的作用是利用原本会被浪费或以低价卖回电网的电力创造价值。

同样的思路也适用于更大规模。能源公司ENGIE已表示，正考虑在其巴西Assú Sol太阳能项目中部署电池储能或比特币挖矿，原因是输电限制导致无法使用所有可发电量。

间歇性的太阳能和风能可以为AI供电，但通常需要与储能、电网电力或其他稳定来源配合。这额外的基础设施会推高成本。

挖矿更适合消耗那些因间歇性、偏远或难以传输而廉价的电力。

根据Wintermute的数据，比特币挖矿利润正在下降。

许多矿工已转向AI托管，或开始动用比特币储备作为营运资金，以维持运营。pic.twitter.com/vPD56FlTkm

— BeInCrypto (@beincrypto) 2026年3月14日

哈希率将转移，而非消失

随着大型矿企将优质站点转为AI用途，它们的一些设备预计将进入二手市场。一台在昂贵数据中心无法盈利的矿机，在拥有廉价水电、过剩太阳能或搁浅能源的地点可能仍然可行。

设备成本降低无法抵消化石电力成本，但可以减少前期资金需求并缩短回本周期。更旧、效率更低的机器在电力非常廉价且无需持续运行的地方可能仍具经济性。

这可能重塑挖矿行业的结构。上市公司仍将占据重要地位，但未来的哈希率增长可能越来越多地来自私人运营商、小型矿工以及拥有未充分利用电力的能源生产商。

比特币的难度调整也有助于网络的应对。当矿工下线时，区块最初需要更长时间才能生成。随后难度降低，使剩余机器在相同算力下能挖到更多比特币。一些此前无利可图的设备可能会重新上线。

较低的哈希率仍然重要，因为它降低了攻击网络的成本。然而，暂时性下降并不自动意味着安全紧急情况。系统会不断向新的平衡点移动，受比特币价格、电力成本和机器效率的影响。

AI将推高优质电力站点的成本，并使一些挖矿模式无利可图。但AI不太可能完全消灭比特币挖矿。

相反，它正在将两个市场分开：可靠、基础设施密集的电力将越来越多地流向AI，而挖矿将转向更廉价和非传统的能源。

只要存在未充分利用的电力，矿工就会继续寻找利用它的方法。