中国维持贷款利率不变；亚洲股市走低

要点：

• 一如预期，中国一年期贷款市场报价利率维持在3.0%，五年期利率维持在3.5%，标志着连续第17个月保持不变。
• PBOC设定的美元/人民币汇率中间价为2023年2月2日以来人民币最强水平。
• 从10月21日至11月2日，PBOC将开展每日隔夜逆回购操作——就在潘行长提出转向隔夜政策利率的一天之后。
• 亚洲股市走低，Hang Seng指数下跌约1%，Shanghai Composite指数下跌约0.5%，Nikkei指数下跌约0.6%。
• 由于没有新的中东消息，油价小幅走高——WTI接近99美元，Brent在110美元左右——而黄金一度跌向4,125美元，随后反弹至约4,140美元。
• 由于其他催化剂寥寥无几，银行研究成为焦点，Goldman Sachs、BlackRock、Morgan Stanley和Citi讨论了债券收益率上升及其对投资组合的意义。

周二，亚洲基准股指在消息面清淡的情况下走低，中国维持基准贷款利率不变，并将人民币官方每日中间价引导至三年半多以来的最强水平。

一年期贷款市场报价利率维持在3.0%，五年期利率维持在3.5%，暂停调整延续至第17个月。这一结果此前已被广泛预期，因为好于预期的第三季度增长降低了刺激政策的紧迫性。LPR作为政策工具的重要性已经减弱，目前七天期逆回购利率才是央行的关键信号，但它仍是大多数贷款和抵押贷款的基准。

货币市场带来了更重要的政策进展。People's Bank of China宣布，从10月21日至11月2日开展每日隔夜逆回购操作，每日上限为1万亿元人民币。该公告发布于行长潘功胜表示央行将研究采用隔夜利率作为其主要政策利率之后的一天。这些操作的利率尚未公布，交易员将密切关注，以寻找政策锚下调的线索。

PBOC设定的人民币每日参考汇率处于2023年2月2日以来最强水平，表明官方对人民币走强感到安心。MUFG本周表示，中国更好的经济活动数据为人民币创造了更有利的背景，但该机构警告称，疲弱的家庭需求和严重的房地产低迷可能会抑制进一步升值。

地区股市表现低迷。香港的Hang Seng指数下跌约1%，Shanghai Composite指数下滑近0.5%，日本的Nikkei指数下跌约0.6%，延续了上周华尔街科技股带动的下跌所留下的疲弱走势。

由于没有新的中东事态发展，原油小幅走高，WTI接近每桶99美元，Brent接近每桶110美元。Goldman Sachs上周指出，由于伊朗战争，Brent较公允价值存在近25美元/桶的风险溢价，而数据显示，美国战略石油储备处于1982年以来的最低水平。黄金一度跌至每盎司约4,125美元，随后反弹至约4,140美元。Goldman估计，8月各国央行购买了79吨黄金，并认为官方需求是一个结构性支柱。

在日程安静的情况下，银行研究帮助填补了清淡消息日程留下的空白，反复出现的主题是，更高的收益率正迫使人们做出更艰难的选择。Goldman Sachs的看法是，政府借贷和AI投资对资本的竞争加剧，已使高收益率成为国际常态。BlackRock认为，法国债券抛售表明为什么选择性很重要，并上调了美国国债。Morgan Stanley Investment Management表示，收益率攀升源于与强劲增长相关的合理原因。Citi澳大利亚首席执行官Mark Woodruff对债券更加谨慎，他在悉尼对记者表示，更多的供应、顽固的通胀和更高的中性利率正使美国国债成为对股票的更弱对冲工具。

在科技领域，UBS认为，上周专业AI云服务提供商的下滑不会中断更广泛的AI投资周期，而Morgan Stanley特别指出Amazon是首选股，因为其云业务增长更快。

在《Washington Post》报道美国官员称华盛顿尚未批准向乌克兰运送爱国者拦截导弹之后，地缘政治仍留在议程上，而围绕乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击存在争议。

接下来，英国通胀数据和Moody's对法国信用评级的评估将提上日程，随后下周将迎来Bank of Canada的利率决定——Scotiabank预计该央行将加息——以及Bank of Japan，Daiwa预计该央行将维持不变，但将朝锚定2%通胀的方向迈进。