芯片板块八日蒸发2万亿美元，AI期望遭质疑

芯片板块在八个交易日内市值蒸发约2万亿美元，为2008年以来最糟糕的连续下跌。此次下跌的推动因素是收益率超过5%，以及人们对人工智能投资能否带来回报的怀疑。

追踪美国上市芯片公司的Philadelphia Semiconductor Index周一上涨。但CNBC投资委员会的成员对于这波反弹是买入机会，还是更广泛抛售中的暂时停歇，意见不一。

芯片股抛售是由利率而非需求驱动的吗？

上周，该指数下跌逾11%，创下连续第八个交易日下跌的纪录。

一份超出预期的通胀报告提高了Federal Reserve加息的可能性。根据Fed 9月会议的纪要，大多数官员认为2026年加息是有可能的。

周一开盘时，10年期美国国债收益率为5.10%，据Schwab报道。

小组成员之一指出，新云服务商——即借入资金出租AI计算能力的公司——正面临收益率上升带来的压力。该小组成员认为，收益率下降0.5至0.75个百分点将缓解这一压力。

另一方面，另一位小组成员对对冲基金削减芯片持仓持乐观态度，并指出11月和12月历来是股票表现强劲的月份。但一位持怀疑态度的小组成员认为，上周的市场广度偏向医疗保健和能源板块，而不是像Caterpillar这样的工业股。

AI支出何时见顶：一年后还是四年后？

小组成员对AI支出见顶的时间给出了不同看法，预测范围从一年到四年不等。一位小组成员提到了存储器芯片制造商Micron，指出其股票回购和照付不议协议——即使客户不使用芯片，也必须支付费用。另一位小组成员回应称，与之前的周期一样，在支出见顶后，这些合同提供的保护微乎其微。

下一个挑战将来自财报。为芯片制造提供设备的Lam Research将于本周公布业绩，同周公布业绩的还有Texas Instruments、Western Digital、Meta、Tesla和SpaceX。一位小组成员表示，关键因素是AI投资带来的回报，而非支出将持续的承诺。因此，在10年期收益率超过5%的情况下，投资者正在将每一份AI财报与资本成本进行比较。这一标准适用于所有与AI相关的股票，从芯片制造商到由美国最大科技公司组成的“科技七巨头”。