AWS引领五大催化因素，摩根士丹利将亚马逊列为首选股，目标价上调至350美元

本周银行研究中的一个主题是，投资者正被引导转向现金充裕的超大规模云服务商，远离AI建设中杠杆率较高的领域。瑞银和摩根士丹利投资管理近期也表达了类似观点。亚马逊在周一交易时段相对于其他大型云计算公司的表现更为强劲，表明市场认为AWS具有最大的重新估值潜力。关键时刻在10月29日，届时第三季度业绩将公布，任何云增长加速的迹象都将强化看涨观点。支出是主要担忧：随着摩根士丹利上调其资本支出预测，回报将面临严格审查，尤其是在债券收益率高企且投资者质疑AI支出速度的情况下。英伟达也扮演重要角色，因为超大规模云服务商的大量GPU承诺支撑着芯片需求。

摩根士丹利认为，亚马逊的云业务被市场低估，并预计AWS将为下一轮上涨提供动力，有200万块英伟达芯片将交付给该公司。

摘要：

• 摩根士丹利将亚马逊列为首选股，目标价从335美元上调至350美元，维持增持评级；周一交易中该股一度上涨5%。
• AWS营收增长预测为2027年47%、2028年42%，高于此前的41%和37%，此前英伟达表示AWS预计在这几年间部署约200万块其GPU。
• 亚马逊资本支出预测上调至2027年3550亿美元和2028年3650亿美元。
• 该银行列出的其他催化因素包括：AWS利润率提高、Bedrock可见性改善、AI驱动购物以及机器人节省成本。
• 该银行的看跌情景为每股220美元，看涨情景为410美元，风险回报比约为3比1。
• 亚马逊将于10月29日公布第三季度业绩。

摩根士丹利将亚马逊列为首选股，并将目标价从335美元上调至350美元，列出了可能推动股价上涨的五个催化因素。该报告发布后，该股周一上涨了5%。

撰写该报告的分析师Brian Nowak维持增持评级，并于周日表示，这些催化因素可能帮助亚马逊在AI领先者和落后者反复易主的市场中脱颖而出。该银行的看跌情景为每股220美元，看涨情景为410美元，风险回报比约为3比1。

最重要的催化因素是亚马逊的云部门Amazon Web Services。摩根士丹利现在预计AWS营收在2027年增长47%，2028年增长42%，高于此前预期的41%和37%。这一变化源于英伟达表示预计AWS将在那两年间购买并部署约200万块其GPU。Nowak表示，他认为市场尚未充分认识到AWS的增长和盈利潜力。

这些芯片带有价格标签。摩根士丹利对亚马逊的资本支出预测目前为2027年3550亿美元、2028年3650亿美元，凸显了增长故事背后的投资规模。

该银行还预测AWS盈利能力改善，2027年营业利润率42%，2028年44%，并表示这将支持亚马逊2028年每股收益接近16.50美元。其350美元目标价约为该盈利预期的21倍。

其余催化因素超出了云业务范围。摩根士丹利表示，Bedrock（亚马逊用于访问AI模型的平台）的清晰度提升可能将股票估值从2028年预期收益的约15倍推高。它还预计亚马逊将从AI购物代理的普及中受益，可能通过某种方式与Meta的Muse AI代理合作，节假日期间将是第一个关键考验。

机器人技术是最后一项，摩根士丹利预计将在2027年见效。对于亚马逊每10%的全球订单通过机器人配送中心处理，该银行估计每年可节省20亿至40亿美元；Nowak表示，效率提升似乎比公司模型预测的更快到来。

此观点出炉之际，科技投资者变得更加挑剔，倾向于大型、资本充裕的云服务提供商，远离AI建设中杠杆较高的部分。亚马逊定于10月29日美股收盘后公布第三季度业绩。