Cisco Q1业绩超预期并上调FY27展望，AI网络设备向云巨头的销售料将翻倍

如此规模的超预期和上调，应能为除Cisco之外的整个AI基础设施领域提供支持。这表明超大规模计算公司的资本支出正持续流入网络设备领域，而不仅仅是芯片。升级后的收入预测将新的全年区间置于先前区间之上，因此分析师可能在短期内上调其预估。对于科技类指数，Cisco提供了进一步证据，表明AI支出正在扩展到较老的硬件公司。这支持了AI建设仍具有动力的观点。这种解读面临的主要威胁是云支出计划可能放缓，因为此展望高度依赖于少数几个非常大的客户。

--- Cisco本季度业绩超出预期，指导值显著高于预测，并上调了全年展望，因来自云巨头的AI网络需求使其成为AI基础设施领域的参与者。

摘要：

• 第一财季调整后EPS为1.40美元，超过1.33美元的共识预期；营收约185亿美元，增长24%，超过约181亿美元的预测
• 第二财季指导值：调整后EPS为1.34至1.36美元，高于预期的1.23美元；营收180至182亿美元，而预期约为179亿美元
• FY27调整后EPS区间从5.05至5.11美元上调至5.47至5.53美元，此前共识预期为5.11美元
• FY27营收区间从722亿至734亿美元上调至748亿至758亿美元，此前共识预期约为730亿美元
• 网络业务营收增长43%，产品总营收增长32%，而服务业务仅增长1%
• 来自超大规模计算公司的预期AI基础设施营收上调至FY27的90亿美元，较FY26总额翻了一番多

Cisco Systems第一财季业绩超出华尔街预期，并将全年展望大幅提升至远高于共识水平。来自最大云运营商的AI网络设备需求推动了产品销售的急剧增长。调整后每股收益为1.40美元，而预期为1.33美元。营收同比增长24%，达到约185亿美元，高于分析师此前对截至10月24日的这一时期的约181亿美元的预测。

总部位于加利福尼亚州圣何塞的Cisco Systems是全球领先的网络设备制造商之一。该公司成立于1984年，其业务建立在路由器和交换机之上，这些设备在企业网络、电信系统和互联网中传输数据。过去十年，它已转向软件、订阅和网络安全业务。它还运营Webex协作平台，并于2024年收购了数据分析公司Splunk，该收购现已成为其观测业务的核心。Cisco长期以来被视为一家成熟稳定的技术公司。它现在被重新定位为AI基础设施领域的参与者，因为主要云运营商的AI模型训练和运行需要高速网络设备来连接大规模芯片集群。

指导值的调整是更大的变化。Cisco在其财报中表示，预计第二财季调整后EPS为1.34至1.36美元，远高于1.23美元的共识预期。营收预测为180亿至182亿美元，而预期约为179亿美元。对于整个2027财年，Cisco将调整后EPS区间从5.05至5.11美元上调至5.47至5.53美元。营收区间从722亿至734亿美元上调至748亿至758亿美元。此前共识预期分别为5.11美元和约730亿美元，大致处于先前区间的顶部和中间位置。

网络业务是主要贡献者。产品营收增长32%，其中网络业务增长43%，而服务业务变化不大，仅增长1%。安全、协作和观测业务均录得个位数增长。所有地区均有增长，其中美洲地区以28%的增幅领先。Cisco还将来自超大规模计算公司的预期AI基础设施营收上调至本财年的90亿美元，较2026财年总额翻了一番多。

首席执行官Chuck Robbins表示，公司正处于他所描述的多年网络超级周期的早期阶段。首席财务官Mark Patterson表示，该季度让管理层有信心上调预测。Cisco还通过股息和回购向股东返还了37亿美元，并剩余61亿美元的回购授权。

现在的关键问题是这种增长能否持续。如此大幅度的指导值上调表明Cisco看到的需求将远超过一个季度，但在很大程度上也取决于超大规模计算公司的支出。任何表明大型云运营商正在放缓AI建设的迹象都将首先影响网络业务线。服务业务仅增长1%也提醒我们，其余业务并未跟上AI驱动的产品周期。