特斯拉与SpaceX合并或于12月公布：股东关注溢价

据彭博社周四报道，SpaceX与特斯拉的合并谈判正在推进，最早可能于12月公布。两家公司的联合估值约为3.5万亿美元，将创下企业合并规模之最。

交易条款尚未最终确定，合并可能推迟至2027年。特斯拉投资者关注的是换股比例——每股特斯拉股票可换得的SpaceX股票数量——以及附加的溢价。

特斯拉和SpaceX股东将获得什么？

美银的Alexander Perry认为SpaceX将以股票而非现金收购特斯拉。按20%的溢价计算，他得出特斯拉股东将持有合并后实体约47%的股份（基于10月20日的估值）。溢价越高，SpaceX投资者的持股比例就越低。

截至本报告发布时，特斯拉股价为393.65美元，SpaceX股价为140.33美元。在计入任何溢价前，一股特斯拉股票约相当于2.8股SpaceX股票。

无论结构如何，埃隆·马斯克都将保持控制权。巴克莱预计他将拥有合并后约56%的投票权。

特斯拉章程仍可能阻碍合并

马斯克在SpaceX持有超过80%的投票权。在特斯拉，情况更具挑战性：该公司章程要求获得所有已发行股份的多数支持。未投票的股东被视为反对。

2025年，同样的规则阻止了特斯拉投资xAI的非约束性提案。尽管赞成票多于反对票，但4.73亿弃权票导致其失败。马斯克警告称，不要认为交易是确定的。

“有些人认为SpaceX和特斯拉的合并是确定的……我认为这有点夸大其词，”马斯克表示。

彭博社称，马斯克希望在总统唐纳德·特朗普仍在白宫期间完成合并。然而，民主党在11月3日赢得了国会两院的多数席位。

Perry指出，中国（特斯拉约一半的车辆在中国制造）是主要的监管担忧——这是前特斯拉董事指出的特斯拉-SpaceX合并障碍之一。

特斯拉股东是否会在12月3日投票？

答案是否定的。特斯拉12月3日的年度股东大会的议程中不包含任何与合并相关的项目。马斯克在10月称合并是一个好主意，但已退出了这一进程。

独立委员会现在掌控时间表，如果作出宣布，将触发一场投票，而特斯拉章程使该投票难以通过。