花旗在CPI超预期后转向12月加息预期

花旗放弃了对12月加息的反对立场，成为最后一批主要银行中最后一个跟进的银行之一，现在讨论焦点已从美联储是否再次行动转向时机问题。10月会议定价的波动——在CPI数据公布后飙升后有所回落——反映了交易员对时间表的不确定性，任何美联储官员的评论都可能在该会议前影响市场。利率路径在更长时间内保持高位，直到2027年中期才降息，通常会提振美元和国债收益率，同时施压利率敏感型证券。值得注意的是核心：通胀已扩大到汽油之外，美联储更难忽视这些比仅仅是能源驱动的飙升。

热度的CPI数据将花旗从美联储怀疑论者转变成12月加息的支持者，让市场猜测10月加息是否可能先到来。

关键点：

• 花旗集团现在预测美联储12月加息25个基点，此前预计今年不再有进一步行动。
• 该行认为12月之后利率保持不变，首次降息要到2027年6月。
• 9月整体CPI同比上涨3.7%，高于8月的3.4%，也高于预期的3.6%，月环比上涨0.6%受汽油推动。
• 核心CPI从2.4%升至2.6%，超过预期的2.5%，表明通胀压力延伸至能源之外。
• 期货市场认为12月加息概率约为94%。
• CME美联储观察显示，10月27-28日加息概率在数据公布后从约22%飙升至约47%，随后回落至约32%。

花旗现在预计美联储将在12月加息25个基点，因9月美国通胀超出预期。该行此前预计今年美联储不再采取额外行动，尽管市场定价已严重倾向于12月加息。

花旗还表示，12月加息后美联储将保持稳定，在2027年6月前不会降息。

周三的消费者价格指数报告显示，截至9月的一年整体通胀攀升至3.7%，而8月为3.4%，略高于3.6%共识。月环比上涨0.6%，与预期一致，受汽油成本飙升推动。更为担忧的是价格上行至能源之外。剔除食品和能源后，核心通胀升2.4%升至2.6%，高于2.5%预估，月环比上涨约0.3%，而预测为0.3%此提高至结构性粘性。

金融市场迅速反应。利率期货暗示12月加息概率约94%概率为12月加息。10月27-28日的会议定价也大幅变动。CME美联储观察显示，10月加息在数据公布后飙升约47%约，在约22%前，约32%后回落。

这一转变使10月会议真正成为决定点而非形式。投资者仍认为12月行动几乎确定，但加息时间表已成为争论焦点。

花旗的转变很重要，因为它与市场定价看齐主要华尔街预测者一致。这也表明单一通胀报告揭示广泛的价格压力可能改变预期。现在焦点转向美联储官员在10月会议前的讲话，以及包括9月PCE数据，看看价格压力是否扩展或缓解。