欧元区9月年通胀率加快至3.8%

• 欧元区消费者价格指数初值9月同比上涨3.8%，超过3.6%的市场共识预期。
• 此前8月为上涨3.2%。
• 剔除食品和能源的核心指标同比攀升2.5%，符合预期。
• 前值为2.4%。

最新数据证实，随着第三季度结束，欧元区通胀仍在加速。能源价格是主要推动因素，9月飙升18.8%，此前8月上涨14.3%。

此外，食品和服务价格也有所上涨。食品、酒精和烟草成本同比上涨1.4%，而一个月前为1.1%。服务通胀从8月的3.0%加速至9月的3.2%。服务分项对于衡量潜在压力更为重要，并推动核心通胀小幅上升至2.5%。

European Central Bank现在有进一步理由不将通胀视为已完全受控。该行正在应对物价上涨和金融条件收紧，因为债券收益率近几周大幅攀升。

接近4%的整体通胀率几乎无法令人安心。未来的关键问题是，能源冲击是否仍大体上受到局限，还是开始更明显地向核心和服务价格渗透。

消费者价格指数衡量欧元区家庭为商品和服务支付的成本。整体数据涵盖所有项目，而核心版本则剔除波动较大的食品和能源成分，以便更好地反映持续的价格趋势。

通胀目前是ECB利率决策的关键因素。由于欧元区价格涨幅已超过央行2%的目标，且能源成本正快速攀升，市场参与者正在关注这一冲击是否正传导至服务、工资和其他核心领域。

9月数据公布之际，能源驱动的通胀在整个货币区加剧。各国初步数据显示，德国HICP通胀为3.3%，法国3.4%，意大利4.1%，西班牙5.0%，核心压力仍相对温和。与此同时，债券收益率上升正令金融条件收紧，形成了通胀上升与经济增长下行风险增加之间的棘手组合。

超出预期的意外，尤其是核心通胀方面，可能会加强市场对ECB进一步收紧政策的押注。这很可能推高欧洲债券收益率，并为欧元带来一定支撑，而更高的利率预期可能压制股市；相反的结果则会产生反向影响。

市场相关性极高。鉴于新的通胀冲击和欧元区收益率的急剧上升，投资者已在调整其对ECB的预期。可能推动市场的关键因素是核心通胀是否开始加速，从而使ECB更难将当前形势视为主要是能源驱动的事件。