高盛现在预计美联储12月加息，认为紧缩周期可能结束

高盛的举动有助于提振短期国债涨势，两年期美债收益率周四录得一年多来最大单日跌幅，同时也削弱了对美元的部分支撑。这一预测的主要风险在于石油：由于中国暂停燃油出口以及美国部署军队，布伦特原油重回每桶100美元上方，能源驱动的通胀再次飙升可能迅速恢复10月加息的预期。长期收益率仍接近2002年高点，因此美联储不那么鹰派的立场可能更多地促使收益率曲线变陡，而非放松整体金融状况。周五的就业报告是直接催化剂；无论高盛的表态如何，强劲的数据都可能推高加息概率。

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仅一份疲软的通胀数据就足以让高盛将其预期的下一次美联储加息时间推迟至12月，并公开质疑美联储的紧缩周期是否已经结束。

摘要：

• 高盛将其预期的下一次美联储加息25个基点从10月推迟至12月
• 该公司表示，FOMC很可能认定无需进一步加息
• 8月PCE通胀同比为3.4%，低于预期的3.7%；核心PCE约为3%
• 高盛还指出纽约联储主席约翰·威廉姆斯发表了鸽派言论
• 高盛预计第四季度核心PCE为3.0%，低于FOMC预测中值3.4%
• CME FedWatch数据显示，10月加息概率降至40%以下，一周前约为70%

高盛已将美联储下一次加息的预期时间从10月推迟至12月，并表示决策者最终认为无需进一步加息的可能性很大。

该行此前预计10月会议上加息25个基点，这将是继9月加息（2023年以来首次）之后的又一次加息。在美国8月通胀数据弱于预期以及纽约联储主席约翰·威廉姆斯发表被其视为鸽派的言论后，该行改变了看法。

美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数8月同比上涨3.4%，低于预期的3.7%。剔除食品和能源的核心PCE环比上涨约0.25%，也低于预期，年率约为3%。高盛预测第四季度核心PCE通胀为3.0%，低于FOMC参与者预测中值3.4%。

该行还提到对经济增长的上修：第二季度GDP年化增速修正为2.2%，第一季度为2.5%，同时将其第三季度跟踪估计小幅下调至3.3%。高盛对美联储主席凯文·沃什的沟通风格表示担忧，他倾向于减少向市场提供有关央行如何应对未来数据的信息。

市场定价也呈现类似趋势。CME FedWatch数据显示，通胀报告公布后，10月加息概率降至40%以下，此前约为50%，一周前约为70%。

美联储官员对需要多少紧缩措施仍存在分歧。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利周四表示，他预计需要进一步加息以限制经济直至2027年，但他不确定下一次行动是否应在本月进行。理事丽莎·库克与威廉姆斯一同发言时表示，她担心供应冲击的持续性出乎意料，而且AI投资热潮已经在加剧通胀压力。

这些观点出现在债券收益率急剧上升的背景下，美国10年期国债收益率周四触及2002年以来最高水平，而石油价格则因伊朗战争而走高。

下一个考验是周五的9月非农就业报告，该报告可能决定是10月加息、12月加息，还是高盛所设想的美联储完全按兵不动的局面。