由于供应风险上升，Goldman Sachs 目前预计12月 Brent 原油价格为105美元

Goldman Sachs 的最新预测修正强化了一个观点，即即使外交举措仅能带来短暂的缓解，石油的地缘政治溢价也可能持续存在。该银行认为难以达成持久突破的观点，与周一因谈判引发的原油价格下跌背道而驰，暗示华尔街一些人认为这一跌幅并不稳固。通过将常设中断容差写入其基准情景，该银行还发出了信号：卖方预测者现在将供应冲击视为市场的永久特征，而非一次性事件。更高的油价预测也有连锁反应：它们加剧了已经推动 Federal Reserve 走向加息的通胀压力，而这种压力在整个冲突期间都对黄金造成了压力。对于能源股和产油国货币而言，这一修正表明直至2027年油价将有更为稳固的下限支撑。

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Goldman Sachs 不再指望海湾地区的供应能平稳恢复；相反，它正在为下一次中断做准备，基于全球冲突将持续下去的看法提高了其油价预测。

总结：

• Goldman Sachs 对12月 Brent 原油价格的预测现为105美元/桶，高于90美元，12月 WTI 为94美元
• 2027年 Brent 原油平均价格预期从80美元上调至88美元，WTI 平均预期从73美元上调至78美元
• 中东和俄罗斯-乌克兰的冲突，以及地缘政治分裂，被认为是维持中断风险高企的原因
• 基准情景现在假设2027年全球供应中断量为每日100万桶，因为很难预见中断何时或何地发生
• Goldman Sachs 认为，市场承担着更大的风险溢价，许多交易员认为难以达成持久的外交协议

Goldman Sachs 已上调其年底及2027年的油价展望，认为中东和俄罗斯-乌克兰的冲突将使供应中断的危险持续居高，据 CNBC 和 Bloomberg 的报道（两者均需付费阅读）。

Brent 原油目前预计将在12月达到每桶105美元，而此前的预测为90美元，West Texas Intermediate 为94美元。2027年的平均预期也已上调，Brent 为88美元，WTI 为78美元，而此前分别为80美元和73美元。策略师 Daan Struyven 负责领导了这份报告。

此次修订的核心是 Goldman Sachs 风险处理方式的改变。鉴于很难预测供应中断何时何地发生，该银行在其2027年基准情景中纳入了每日100万桶的全球供应中断容差。Goldman Sachs 援引中东和俄罗斯-乌克兰的冲突，加上更广泛的地缘政治分裂，认为这些因素创造了高中断风险，并表示市场正在计入更大的溢价，因为许多交易员认为实现持久的外交突破将非常困难。

此次上调相较于该银行仅几周前的立场是一个语调转变。在10月中旬，Goldman Sachs 曾认为中东供应的持续调整最终将推动原油价格走低，同时警告称，局势重新升级会带来巨大的上行风险。当时，它预计12月 Brent 原油价格为90美元，2027年平均价格为80美元，并估计现货价格中包含的风险溢价接近每桶25美元。该银行还观察到，全球石油需求在第三季度同比每日下降330万桶。

最新报告发布于供应风险密集的时期。乌克兰上周末恢复了对俄罗斯石油炼油厂的无人机攻击，据报道，在波斯湾、霍尔木兹海峡和阿曼湾有多艘船只被击中或受损。与此同时，伊朗一直在讨论一项由卡塔尔斡旋的计划，德黑兰方面表示，如果华盛顿满足其条件，该计划可以在两天内重新开放霍尔木兹海峡。这一前景在周一亚洲交易早段对原油价格构成了压力。

Goldman Sachs 现在加入了其他银行的行列，在中东冲突持续数月后上调了油价预测。其将中断纳入基准情景而非仅视为纯粹的上行风险，暗示该银行认为无论个别谈判结果如何，供应冲击都是市场的永久特征。

这只是那个周末 10起袭击 中的一起。