高盛为担忧AI的投资者挑选23只防御性股票

对AI交易感到紧张的投资者，正被高盛引向必需消费品和医疗保健板块。

这项推荐发布时，距RBC Capital Markets将科技股敞口下调至市场权重还不到一周。10月14日，RBC将医疗保健列为替代选择。

AI盈利引擎面临加剧的利率压力

利率是高盛论点的基础。本·斯奈德的分析师团队表示，数月的利率压力让投资者对资本成本更加焦虑。因此，股市已下调增长预期。

分析师表示：“投资者持仓的大幅减少放大了股市走势。”

高盛的周期性股与防御性股配对指标在最近两周下跌了6%，周期性股落后于防御性股票。

这对指数投资者很重要，因为高盛估计，AI资本支出贡献了S&P 500指数盈利增长约一半。随着支出增长放缓，该行预计这一贡献将缩小。对于S&P 500指数的盈利增长，预期将从2026年的约29%放缓至2027年的18%。

RBC则是通过另一条路径得出了医疗保健这一结论。该公司美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西娜表示，科技板块整体的盈利上调步伐依然强劲，但她补充说，Russell 3000指数中的半导体和芯片设备股的上调步伐已开始有所放缓。

同一周，芯片股走弱。Philadelphia Semiconductor Index在该时期收跌6%，创下自2025年4月以来最大单周跌幅。

现金流锚定高盛的防御性筛选

高盛对个股单独进行了筛选。最终名单包括23家低波动率、自由现金流收益率丰厚的医疗保健和必需消费品公司。

这23只股票及其年初至今回报如下：

• Tyson Foods: -7.9%
• Royalty Pharma: +56.0%
• CVS Health: +16.8%
• JM Smucker: +29.9%
• Kroger: +0.9%
• Cardinal Health: +22.9%
• HCA Healthcare: -2.6%
• Hormel Foods: -14.1%
• Performance Food Group: +6.4%
• Sysco: +10.7%
• Kenvue: +9.4%
• Hershey: -8.2%
• US Foods: +33.3%
• Merck: +36.5%
• ResMed: -0.5%
• Quest Diagnostics: +35.4%
• Chemed: +18.8%
• Abbott Laboratories: -16.9%
• Mondelez International: +17.7%
• McKesson: +23.2%
• Church & Dwight: +24.1%
• AbbVie: +23.7%
• Colgate-Palmolive: +18.2%

近期有几只入选股票表现落后，但如果投资者迅速大幅下调盈利增长预期，它们可能会缩小差距。Tyson Foods在筛选中拥有最高的自由现金流收益率，过去4个季度为11%。

自2026年初以来，Tyson的股价已下跌近8%。过去6个月，该股下跌约16.8%，10月19日收于54美元。其股息率为3.72%。

CVS Health凭借9%的自由现金流收益率入选该篮子。自2026年初以来，该股上涨近17%，但过去3个月下跌了15%。CVS的股息收益率为2.88%。

客户还从高盛策略师那里了解到，当增长保持正值但放缓时，医疗保健往往是S&P 500指数中表现最强的板块之一。

尽管如此，高盛的基准情形仍然是盈利持续增长。其经济学家认为，2027年能源价格走弱和利率下降将提振家庭支出，并帮助一直落后的消费类股票。

这一防御性筛选应对的是另一种情形。该行表示，担心结果更差的投资者“应关注具有‘质量’属性的防御性行业股票。”