Goldman认为RBA会议纪要为11月加息打开大门

按照Goldman的解读，RBA下一步行动早于其基线预测的可能性已经增加。这使得第三季度CPI报告成为澳元和短期债券收益率的关键事件。鉴于会议纪要将以国内产能置于核心位置，焦点从能源传导转向潜在通胀；即使总体数据温和，如果服务业和核心价格保持坚挺，也可能带有鹰派分量。石油仍是一个次要因素：会议纪要称澳大利亚燃油价格远高于RBA的8月预估，而与伊朗战争相关的又一次原油飙升将为收紧论点增加分量。随着市场定价在9月会议前已倾向于更多次加息，一份火热的CPI数据可能迅速巩固11月的预期。

Goldman尚未预测11月会采取行动，但它认为RBA会议纪要已经让门虚掩；本月晚些时候发布的CPI数据将决定理事会是否会跨过门槛。

要点：

• Goldman Sachs经济学家认为RBA的9月会议纪要比决策后的新闻发布会更为鹰派，并指出三个原因。
• 其一，会议纪要显示对国内产能压力的担忧加剧，并将7月的通胀上行意外视为确认。
• Goldman继续预测RBA将在11月将现金利率维持在4.60%，同时表示会议纪要降低了再次加息的门槛，取决于第三季度CPI。
• 根据会议纪要，理事会认为超额需求比此前预期的更大，并重申了在必要时进一步加息的准备。
• 第三季度CPI数据将于10月28日公布，早于RBA 11月2日至3日的会议。

在Goldman Sachs经济学家看来，Reserve Bank of Australia的9月会议纪要可能降低了11月再次加息的门槛。该行自身的预期仍是利率将保持不变。

在一份报告中，三位Goldman经济学研究人员表示，他们从三个方面认为周二公布的会议纪要比行长Michele Bullock的会后新闻发布会更为鹰派。他们特别指出会议纪要对国内产能约束的担忧加剧，理事会将7月强于预期的CPI视为确认。

Goldman仍预计RBA将在下次会议上将现金利率维持在4.60%。尽管如此，它总结道，会议纪要降低了11月加息的门槛，而第三季度CPI报告将是决定性因素。

会议纪要支持这一解读。它显示理事会在9月28日至29日的会议上一致投票赞成加息25个基点，并引用了8月发现的几个通胀上行风险，这些风险要么已经实现，要么正在成形。这些风险包括中东冲突扩大推高油价、全球AI热潮带来的成本压力，以及国内产能比预期更紧。理事会成员表示，经济中的超额需求看起来比早先估计的更大。与此同时，工作人员越来越怀疑与目标通胀相符的失业率是否实际上更高，而商业调查显示企业通胀预期逐步上升。

理事会同样指出，全球中性利率上升将意味着此前的4.35%现金利率相比两年前限制性更弱。它判断，在其他央行收紧政策的同时保持政策不变，可能会通过货币走软来放松澳大利亚的金融状况。成员们最后表示，他们将对新信息保持警惕，并在必要时再次加息。

定于10月28日00:30 GMT（10月27日20:30 ET）发布的第三季度CPI报告现在是一个关键发布。RBA的下一项政策决定将于11月3日03:30 GMT（11月2日22:30 ET）公布，同时发布新的季度预测。如果潜在通胀和服务业通胀出现强劲结果，将给Goldman维持不变的观点带来压力，并可能导致理事会连续第二次会议加息。

如果11月没有行动，RBA在12月还有另一次机会，之后将进入长期间歇，直到2027年2月8日至9日的会议。