高盛将日元预测下调至150，因日本央行鹰派转向施压

将12个月目标价从主要交易台下调15日元，意义重大。日元多头如今获得支撑，美元/日元正逼近160。市场主要风险在于套利交易；如果日本资本回流国内，以日元融资的高收益资产头寸可能迅速瓦解。高盛倾向于卖出欧元/日元而非美元/日元，表明其承认美国收益率高企为美元提供了短期支撑。

澳洲交易员认为，澳元/日元面临日元走强和日本央行缩小与澳洲联储利差的双重拖累。日本新的干预行动将是达到高盛调整后水平的最快路径。

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此前：

• 大和证券预计日本央行下次加息在12月，因植田和男暗示政策阶段转变

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今年7月，高盛曾认为只有日本央行更加鹰派才能阻止日元下跌。如今日本央行采取更强硬立场，高盛下调了美元/日元预测，并将日元重新定位为衰退对冲工具。

• 高盛将美元/日元预测下调至三个月158、六个月155、一年150，此前分别为162、163和165。
• 日本央行更快的政策收紧预计将抵消日本扩张性财政措施带来的通胀压力。
• 高盛认为日本投资者回流资金的可能性上升，不过这在很大程度上仍属假设。
• 它认为日元多头仓位作为衰退风险的对冲尤其有价值。
• 进一步的干预威胁可能限制美元兑日元升值。
• 在战术层面，高盛建议卖出欧元兑日元。

据新浪财经报道，高盛已下调所有期限的美元/日元预测。该行认为，日本更有利的政策环境以及资本回流的潜力增强了日元的吸引力。策略师Karen Reichgott Fishman现在预计该货币对三个月为158、六个月为155、十二个月为150，较此前预测的162、163和165有所下调。

这一修正标志着立场急剧转变。就在今年7月，高盛还上调了这些预测，并曾是日元最看空者之一。当时它指出美国收益率持续高企、美国衰退风险极小、日本财政担忧以及日本央行渐进的加息步伐。当时高盛表示，除非美国出现增长冲击或日本央行变得更加鹰派，否则美元兑日元涨势可能会持续。

第二个条件已经实现。日本央行本月将政策利率上调至1.25%，行长植田和男宣布政策阶段转变，如今优先考虑将2%通胀稳定在进一步加息之上。Fishman认为，日本央行更快的加息抵消了扩张性财政政策的通胀影响。它们还增加了日本投资者将投资组合重新配置到国内资产的可能性。

高盛承认，回流叙事在很大程度上仍属猜测，但它认为机会在增加，这给美元/日元带来下行压力。Fishman指出，综合来看，这些因素使得日元多头仓位更具吸引力，尤其作为对冲衰退风险工具更为有效。

该行还认为，日本当局进一步干预的风险将限制美元兑日元上涨。东京方面今年已在外汇市场进行干预，美国财政部也出于管理不断攀升的借贷成本之目的而买入了日元。

不过短期内，高盛维持谨慎的战术态度。它偏好的交易是做空欧元兑日元，而非直接做空美元。这一仓位可从日元升值中获利，而无需依赖美国收益率变动。

最新预测与市场走势相反。美元/日元已逼近160，受美国10年期收益率超过5.2%推动。高盛的三个月预测暗示仅从该水平小幅回落。更显著的变化在六个月和十二个月节点，高盛预计日本央行收紧政策和资本流动的影响将在那时累积。