随着CFTC的截止日期临近，Kalshi和Coinbase的股票永续合约面临风险

一个关键截止日期明天到来，在Chicago Board Options Exchange (CBOE)、Kalshi和Coinbase围绕股票永续合约的竞争中——这类加密风格衍生品依赖于持续滚动的期货资金费率，创造出用于押注股票价格的杠杆工具。

尽管一位美国地区法官已表示，她认为“CFTC缺乏法定权力，无法允许面向散户投资者提供个股永续衍生品，”但由Michael Selig担任主席的该委员会必须在明天之前论证为何这一初步观点是错误的——如果它想要提交反对意见的话。

这一截止日期源于周二在曼哈顿提起的一起诉讼，起诉对象是Commodity Futures Trading Commission，原告是一个行业协会，其成员包括实力强大的CBOE和Ken Griffin的Citadel Securities。

Capital Markets Alliance (CMA)正试图阻止多项股票永续合约上市批准。

周二，Kalshi推出了四份合约，杠杆最高达4.9x：Costco、McDonald’s、Qualcomm和Amgen。

此后，该列表已扩大到数十只股票永续合约，包括Nvidia、Tesla和SpaceX。

周二诉讼提起后不久，美国地区法官Valerie Caproni 指示CFTC在11月6日（周五）之前作出答复。尽管她以损害声明属于“推测性的”为由拒绝了临时限制令，但Caproni裁定CMA“很可能在其主张的实质问题上胜诉。”

到明天之前，CFTC必须说服法官，其初步结论是错误的。

质疑CFTC对股票永续合约的权力

CFTC针对这些永续合约的45天审查期于11月2日结束，且未收到任何实质性反对意见。

次日早晨，CFTC主席Michael Selig 称赞在美国交易所推出永续合约，将其作为吸引交易者离开他所谓的“离岸、且往往不受监管的平台”的一种方式。Kalshi紧接着迅速推出了数只股票永续合约。

2026年9月18日，三家交易所——KalshiEX、Coinbase Derivatives和Bitnomial Exchange——提交了基于美国股票的现金结算永续合约的上市申请。

Coinbase Derivatives 提议推出一整套以苹果普通股为核心的股票永续合约。与此同时，Bitnomial 申请了Alphbet永续合约的上市，还将苹果列入其10只股票永续合约之中。

CMA 指控称，CFTC的规则“促成了一个平行、合成的美国股票市场在SEC的专属管辖权之外发展”，这对每天处理超过1万亿美元交易的美国股票市场构成风险。

Caproni法官认同，单股永续合约“似乎代表着对股票市场的重大扰乱”，并将CMA的回应安排在本月。

如果法院站在CMA一边，Kalshi、Bitnomial和Coinbase等交易所的许多股票永续合约可能会被暂停。