Koeda 表示日本央行应避免对进一步加息过度谨慎

Koeda 的言论基调鹰派：中性利率远高于当前 1.25% 的政策利率，并警告不要过度谨慎，这为进一步加息敞开了大门。日元可能因此获得一些支撑，尤其是在市场对美联储进一步加息的预期也有所上升的情况下，这降低了日元仅因利率差异而走弱的空间。外汇交易者可能会注意她关于日元部分失去避险地位的观点，因为地缘政治冲击现在可能通过抬高石油进口成本而损害日元，而非提振它。日本国债收益率也可能面临上行压力，如果投资者开始定价更快的利率路径以迈向中性利率。

简而言之，Koeda 在告诉市场，1.25% 不是终点，日本央行不应让谨慎阻碍紧缩步伐。

要点：

• 日本央行审议委员 Junko Koeda 表示，央行在加息时不应过度谨慎，价格风险偏向上行，金融状况依然宽松。
• 她认为中性利率远高于 1%，根据一项估计可能高于 2%，而 9 月加息后政策利率约为 1.25%。
• 潜在通胀似乎锚定在 2% 左右，500 多个 CPI 成分中超过 70% 同比上涨。
• 她指出价格上行风险来自地缘政治紧张局势、日元走弱（避险属性减弱）以及强劲的 AI 相关需求。
• Koeda 认为日本经济总体稳健，并呼吁继续正常化资产负债表。

日本央行政策委员会成员 Junko Koeda 周四表示，央行应避免对加息过于犹豫不决，指出价格面临相当大的上行风险，且金融状况依然宽松。

她在熊本向当地领导人发表讲话时表示，日本央行在调整政策利率时应及时行动，同时关注中性利率的估计区间——即政策既不刺激也不抑制经济时的利率水平。中性利率很可能远高于 1%，她将其描述为大致是该区间的下限，而根据潜在增长得出的一项估计可能将其置于 2% 以上。日本央行自身的估计显示名义中性利率约为 1.1% 至 2.5%。在 9 月加息后，隔夜拆借利率约为 1.25%，因此她的逻辑暗示还有进一步加息的空间。

Koeda 表示，潜在通胀似乎正稳定在日本央行 2% 的价格稳定目标附近。日本消费者价格指数中 500 多个成分中超过 70% 同比上涨，价格变动的分布也有所上移。随着工资也稳步上涨，持续通胀似乎比以往更加稳固。

她列举了价格的几个上行风险来源。源于地缘政治的冲击——其中包括自春季以来的中东局势——一再推高原油和大宗商品价格。Koeda 还指出，在近期的危机中，日元的避险属性变得不那么可靠，在今年中东局势升级期间，由于油价飙升和进口成本上升，日元再次走弱。与人工智能相关的全球强劲需求也在推动通胀压力。

谈到经济，她称近期指标总体稳健，提及企业利润高企、商业投资温和增长以及工资持续上涨。据她称，加息不太可能显著减少家庭消费，企业融资条件依然有利。

Koeda 还强调需要继续正常化日本央行的资产负债表，称其庞大的规模不应被低估。日本央行正在分阶段削减每月国债购买规模，并计划自 2027 年 4 月起将月度购买量维持在约 2 万亿日元。