美光科技股价暴跌12%，跌破7月低点

美光科技股价周一大幅下挫，下跌12%，并跌破7月低点的支撑位。

半导体个股普遍下跌，投资者重新评估AI基础设施建设的速度。多个因素共同推动了市场情绪转变：

1. 近期选举结果显示，选民对数据中心强烈反对，在41次直接投票中，40次相关议题被否决，众多支持数据中心的候选人落选。
2. 最初，市场对超大规模云服务商的此类结果给予正面反馈，暗示削减支出可能提振股价。
3. 多份报告指出，以当前速度建设数据中心所需的电力供应不可行。
4. 即使数据中心建成，公众阻力也将推高成本，因为企业必须承诺建设所有配套电力基础设施，实质上是脱离电网供电。

另一方面，美光目前盈利丰厚，订单积压充足。2026财年实际每股收益为74.33美元，这意味着其市盈率为今年盈利的9.3倍。此外，对于刚刚开始的财年，市场一致预期将升至177美元，对应仅4倍市盈率。2028年，一致预期为212美元，但该预测不应过度看重。

公司表示，与2026年相比，2027年和2028年行业供应约束将更加紧张。关于HBM，该公司指出，相当大一部分产能已售出。本季度末，美光还表示，超过75%的产量已被预订。

值得注意的是，美光正努力减少其典型的周期性波动。公司已签署26份战略客户协议，预计这些协议将覆盖2030年前累计收入的35%以上。其中约75%的收入带有定价条款，主要是价格上下限。这些是多年期的照付不议合同。

尽管如此，分析师对未来两年的营收预测存在显著差异。

技术面令人担忧。跌破7月低点已打破支撑，股价回落至5月水平。

同样受益于数据中心建设主题的另一只股票卡特彼勒，在6月下旬年内涨幅高达86%后，目前已转为年内下跌。市场可能正在对技术变革做出反应——先进模型所需内存减少，或者这可能是对建设本身的一种回应。

另一种可能性——我认为这极有可能——是市场受到非理性、情绪化行为的驱动。市场由追逐动量的快钱期权交易者主导。除了财报发布日，盈利情况很少受到关注。除此之外，一切都取决于AI情绪，而目前这种情绪正在消退。

尽管如此，我认为这些盈利数据是现实的，并且很难设想在2029年之前会出现彻底崩盘。这意味着，明年盈利的大约3倍构成了绝对底部，约在530美元附近。额外支撑位于661美元，即5月中旬低点。

美光预计将在12月中下旬公布下一份财报。