Microsoft在Nscale计划中的30亿美元IPO之前退出其英国数据中心交易

这份报道加剧了本已受到审视的AI基础设施股票所面临的压力，CoreWeave上周的急剧下跌表明，投资者正日益惩罚依赖高负债的扩张。Nscale可能被迫采取更为保守的IPO定价策略，或推迟发行；与此同时，其他寻求融资的公司可能面临更为紧张的融资环境。对能源行业而言，这一进展强化了一种观点：电网容量而非芯片，正成为数据中心增长的关键制约因素。这增强了人们看好公用事业公司、独立电力生产商以及与数据中心需求相关的燃气发电的理由。对Microsoft而言，这一决定反映了资本纪律，而非对AI投资的退缩。

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此前：

• 美国数据中心项目管线中仅有三分之一看起来可信，因AI融资压力不断加剧

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Nscale在Essex失去了其锚定租户，原因不是缺乏AI需求，而是电力供应不足——就在向投资者寻求30亿美元资金的前几天，这是一个代价高昂的教训。

摘要：

• 据Telegraph报道，Microsoft已退出作为Nscale位于Essex郡Loughton的首个英国数据中心锚定租户的协议
• 官方未提供原因，但据报告，该场地面临可能延续至2030年代的电网接入延迟
• Nscale坚称其与Microsoft的关系依然牢固，并正研究替代电力来源以及其他英国选址
• 根据Nscale的IPO文件，Microsoft和Anthropic合计约占其合同总额的85%
• Nscale计划通过IPO筹集至多30亿美元，可能最早于10月进行
• 对“新云”公司的情绪已经恶化，CoreWeave上周下跌25%，澳大利亚的Firmus取消了IPO

据Telegraph报道，Microsoft已退出作为Nscale首个英国数据中心锚定租户的交易。对这家AI基础设施公司而言，这是一个挫折，因为该公司正准备进行一场可能筹集多达30亿美元、且可能在本月内进行的上市。

Microsoft原本预计将成为计划中的Loughton, Essex设施的主要客户。退出的原因尚未公开，Microsoft拒绝就这份Bloomberg于周日转引的报道置评。尽管如此，该项目一直面临持续延迟，且据报告，当地政府已警告Nscale，电网接入可能要到下个十年才能实现。

Nscale表示，其与Microsoft的合作关系依然稳固且长期，Essex的电力问题不会影响其其他协议。该公司称，正在评估替代电力方案和其他英国选址。

这一时机证明很不合时宜。Nscale的IPO文件显示，Microsoft和Anthropic合计约占其合同的85%，使该公司高度依赖仅两个客户。Anthropic于8月承诺在六年时间内投入450亿美元购买Nscale的计算能力，Microsoft也已就西弗吉尼亚州的一个园区签署了意向书，因此Essex的退出并未切断这一关系。然而，这恰恰在投资者审视公司增长叙事之际，使一个旗舰项目失去了锚定租户。

执行延迟在其他地方也已显现。据报告，Nscale在挪威的主要设施比计划落后约六个月，在计划中的30 MW中，仅有略高于6 MW投入运营。

这一挫折到来之际，投资者对所谓“新云”公司——即出租AI计算能力、并常常依赖大量借贷为建设项目融资的专业服务商——的情绪正变得更加警惕。CoreWeave股价上周暴跌25%，创下自11月以来最大单周跌幅；澳大利亚开发商Firmus则因未能在期望估值下吸引足够投资者兴趣而放弃了计划中的上市。

这一局面还凸显了AI扩张中日益严重的瓶颈：电力获取。对数据中心容量的需求依然强劲，但无法及时获得电网接入的项目，无论超大规模云厂商打算投入多少，都可能面临失去客户的风险。

Nscale的IPO定价现在将成为衡量投资者是将Essex的挫折视为孤立的电力问题，还是将其视为整个行业更广泛执行风险信号的标尺。