MUFG预计英国央行11月加息，因英国通胀受能源冲击影响突破4%

11月5日的加息将是能源推动下全球央行货币紧缩政策的延续。如果英国央行暗示将在2月再次采取行动，英镑可能获得提振，尤其是对那些被视为响应较慢的央行所发行的货币而言。金边债券则显得更为脆弱：英国10年期国债收益率已处于G7国家范围的顶端，额外的紧缩措施加上预算案前财政缓冲空间的缩小，可能会使长期债券持续面临压力。对于股票而言，更高的利率和能源成本损害了以国内市场为主的英国股票，不过FTSE 100指数中能源板块的高权重提供了一些缓冲。石油和天然气仍是主要变量：随着家庭能源账单如期推高通胀，任何与中东冲突相关的额外价格飙升都将增强延长紧缩周期的论点。

早前报道

• 英国9月CPI通胀率升至3.5%，强化了英国央行11月加息的预期

MUFG表示，英国央行不能像其可能倾向的那样忽视这次能源冲击，因为英国经济过于强劲，拖延看起来并非审慎之举。

要点总结

• MUFG预计英国央行将在即将到来的会议上加息25个基点，并在2月再次加息，将利率峰值推至4.25%
• 随着更高能源成本传导至家庭账单，预计未来数月英国总体通胀率将升至4%以上
• 据MUFG称，能源价格居高不下的时间比预期的更长，且近期进一步上涨
• 就业市场趋于稳定、经济增长稳健以及基础通胀持续高企，使得英国央行难以容忍这次冲击
• MUFG表示，英国第三季度GDP环比增长率约为0.65%，并预测2026年增长1.5%，2027年增长1.4%，高于IMF的预测
• 更高的借贷成本可能已使预算案前的财政缓冲空间缩减至150亿英镑左右

MUFG认为，随着能源成本上升将英国通胀率重新推高至4%以上，英国央行很可能会在下次会议上加息，并预测2月份将再次加息。

MUFG在其欧洲宏观和市场展望报告中表示，预测英国央行将在11月5日的下一次政策会议上加息25个基点，随后在2月再次加息，将银行利率升至4.25%的终端水平。该机构指出，能源成本高企的时间比预期的更长，且近几个月进一步上升。随着这些成本传导到家庭账单，该机构预计总体通胀率将超过4%。

MUFG认为，由于更广泛的经济状况，英国央行将很难忽视能源冲击（否则它可能做到这一点）。劳动力市场正在企稳，经济增长稳健，潜在通胀率仍然很高。服务业通胀指标仍远高于央行2%的目标。

英国经济表现出了显著的韧性。MUFG表示，近期的活动数据持续超出预期，经济似乎没有重复近年来下半年放缓的态势，第三季度GDP环比增长率约为0.65%。该机构预测2026年增长1.5%，2027年增长1.4%，尽管面临能源相关的逆风，但比IMF更为乐观。

然而，这种增长相当集中，由专业服务和其他知识密集型行业驱动。MUFG表示，现在下结论还为时过早，但英国相对较快地采用人工智能可能有助于解释近期生产力的提升。在提及AI的职位发布占比方面，英国的增长速度快于美国或主要欧洲经济体。

财政背景增加了复杂性。MUFG计算得出，借贷成本上升可能已将政府相对于其财政规则的缓冲空间削减至约150亿英镑。它预计即将公布的预算案将包括一些抵销性税收措施，以及针对面临更高能源账单的家庭的临时、有针对性的支持。MUFG质疑，在经济增长持续且地缘政治不确定性仍然很高的情况下，削减财政缓冲是否明智。

英国央行的利率决议定于11月5日12:00 GMT（美国东部时间07:00）公布。