MUFG预计9月美国CPI为3.6%；10月美联储加息需要核心数据意外上行

MUFG的分析强调，自伊朗冲突开始以来，能源几乎构成了美国整体通胀回升的全部动力，这使得原油价格与市场对美联储行动的预期紧密相连。对于利率市场而言，核心数据是决定性因素。月度涨幅0.2%符合预期，可能会使10月行动的定价保持平淡，美元和美国国债收益率维持在近期区间内。如果像8月那样再次上涨0.3%，将重新引发对连续第二次加息的押注，并推高前端收益率。周四的零售销售数据若表现强劲，将强化经济能够承受更紧缩货币政策的论点。沃什周五早间的讲话可能会在10月27-28日会议前将预期推向任一方向。

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早前：

• 美国CPI前瞻：能源预计将推动通胀升至3.7%，核心通胀预计为2.4%

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能源是整体数据上行的幕后推手；本周美联储面临的问题是，其他价格压力是否开始显现。

摘要：

• MUFG预计9月美国整体通胀率为3.6%，自美伊冲突开始以来的能源成本上升几乎占全部涨幅。
• 在8月服务业推动核心通胀环比上涨0.3%之后，预计9月将上涨0.2%。
• 该行认为，可能需要核心数据的意外上行才能重燃市场对本月美联储连续加息的定价。
• 周四的零售销售预计将证实第三季度消费支出的强劲表现。
• 美联储主席凯文·沃什将于周五早间在曼谷举行的IMF年会上露面，这是自9月FOMC会议以来的首次公开讲话。

周三公布的美国通胀数据是本周最重要的经济事件。MUFG认为，关键问题不在于整体通胀水平，而在于价格压力是否正在扩大到能源之外。

根据MUFG的预测，9月CPI报告预计将显示整体通胀率为3.6%。该行指出，自美伊冲突开始以来，能源价格推动几乎全部涨幅，美联储和市场需关注核心通胀以寻找更广泛压力的早期迹象。数据将于格林尼治时间12:30（美东时间8:30）公布。

剔除食品和能源后，8月核心价格环比上涨0.3%，服务业领涨。MUFG预计9月将回落至0.2%。该行认为，在美联储9月将目标区间上调至3.75%至4.00%之后，要重燃市场对最早本月再次加息的定价，可能需要核心数据再次意外上行。

此类预期已经降温。在9月非农就业仅增加29,000个岗位之后，10月加息的押注大幅下降，市场目前将12月加息视为主要情景。核心数据若表现更强将削弱这一预期，而符合共识的结果则可能确认该预期。

9月零售销售数据将于周四12:30 GMT（美东时间8:30）公布，预计将显示第三季度消费支出继续保持稳健增长步伐，表明经济迄今已承受住了能源成本上升和更紧缩政策的考验。

美联储主席凯文·沃什将在本周收尾时于曼谷IMF年会举行炉边谈话，安排在周五约04:30 GMT（美东时间00:30）。自9月会议以来，他未公开发表讲话，因此在10月27-28日决策之前，他的言论将被密切关注以寻找方向。沃什已引导美联储远离明确的前瞻指引，市场可能更关注他如何谈论通胀，而非寻求时机方面的暗示。