石油、关税和失业压力影响 Bank of Canada 的利率决定，Macklem 发表讲话

如果 Macklem 在政策问题上受到施压，加元和短期政府债券收益率最有可能面临风险。在就业数据公布后，10月加息的可能性已大幅降低，这使得任何鹰派信号比谨慎信号更令人意外。石油对加拿大是双刃剑：原油价格上涨有利于贸易条件和货币，但也会助长高于目标的通胀，因此持续的价格波动将重塑通胀辩论和加元走势。关税消息仍然是第二个波动来源。

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Macklem 曾表示，只要这些压力保持受控，央行就能忽略石油冲击，而连续两个月的失业让市场怀疑这种传导是否会很快开始，从而为10月加息提供依据。

摘要：

• Macklem 将于 04:15 GMT（00:15 ET）在曼谷参加 IMF 小组讨论，议题为 AI 与全球经济。
• 基准利率为 2.25%，自 2025年10月降息以来保持不变。
• 总体通胀因汽油价格而超过 2% 目标，而核心通胀徘徊在 2% 附近。
• 美国新关税的引入和连续两个月的失业使增长前景变得黯淡。
• 市场已降低10月加息的可能性，但仍倾向于12月采取行动。
• 下一次决策将于 10月28日做出，9月通胀数据将于周一公布。

Bank of Canada 行长 Tiff Macklem 计划于周五参加在曼谷举行的 IMF 和 World Bank 年会上的一个关于人工智能和全球经济的研讨会。这是在央行 10月28日利率决定前不到两周。根据 Bank 的媒体公告，会议于 04:15 GMT（00:15 Eastern）开始。由于主题是 AI 而非货币政策，任何关于利率的言论可能只在问答环节出现。

根据 Bank of Canada，政策利率维持在 2.25%，自去年10月下调25个基点以来一直未变。此后，Governing Council 在每次会议上都维持利率不变。最近一次维持是在 9月2日，当时表示准备根据需要调整政策。

总体通胀运行在 2% 目标之上，受与中东冲突相关的汽油价格以及炼油能力受损的推动。然而，核心指标仍接近目标，Bank 表示，迄今为止几乎没有证据表明能源成本溢入更广泛的价格。在上个月的讲话中，Macklem 表示，Bank 可以忽略油价上涨的直接影响，但前提是这些压力得到控制。他补充说，如果这些压力扩大，它不想反应太慢。

增长前景使决定变得复杂。经济在第二季度强劲反弹。然而，加拿大与美国贸易谈判破裂后新美国关税的实施使前景蒙上阴影，Macklem 警告称，如果关税持续，今年晚些时候增长可能大幅放缓。

劳动力市场也走弱。加拿大在8月和9月都减少了就业岗位，失业率回升至年初水平。这表明经济持续疲软。

就业数据改变了预期。在9月报告公布后，市场将10月加息的可能性降至远低于50%的水平，同时仍倾向于12月采取行动。一些经济学家现在预计 Bank 本月按兵不动，而其他人原本预计加息。

如果 Macklem 被问及政策，三个问题很重要：

• 通胀风险：他是否仍认为能源驱动的通胀是更大的风险，还是更重视疲弱的就业市场。
• 关税：他如何评估美国关税对增长的打击。
• 10月：他是否为本月行动敞开大门。周一公布的9月通胀数据是下一个指标。