印度央行出台措施遏制卢比空头押注，预示卢比将上涨1%

卢比的下跌在很大程度上与能源成本有关。原油价格高企推高了印度的进口支出和对美元的需求。印度央行决定允许石油销售商通过特殊渠道直接购买美元，这承认了燃料购买是一个关键压力来源。这意味着如果原油再次上涨，卢比的反弹将面临风险，包括上周末对沙特资产的袭击。增加的套期保值成本应会减少短期美元购买，拉低远期溢价，从而在一定程度上提振亚洲货币。持续的上涨可能需要外国股票资金流出的放缓，因为过去的行政措施只能提供短暂的缓解。

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尽管印度央行提高了做空卢比的成本，但它无法降低油价。

要点：

• 离岸无本金交割远期市场显示卢比走强，表明周一本地交易开始时，卢比较周五结算价96.7卢比兑1美元左右将上涨约1%。
• 印度央行指示银行对大规模套期保值保持准备金，并限制取消和重新预订卢比衍生品合约的做法。
• 据银行人士称，这些措施可能会使套期保值成本增加80至150个基点。
• 9月份企业购买了创纪录的770亿美元远期美元，比去年同期增长80%。
• 石油销售公司现在可以通过特殊渠道直接从印度央行购买美元。
• 2024年已贬值近7%的卢比上周接近其历史低点97以下。

在印度央行加大措施抑制美元需求后，周一印度卢比预计将大幅反弹。离岸交易显示，较周五结算价96.7卢比兑1美元左右，卢比将上涨约1%。

美元/卢比一个月无本金交割远期合约显示，当孟买时间上午9点（格林尼治标准时间03:30，美国东部时间周日晚上11:30）本地交易开始时，卢比可能突破96。这些离岸合约以美元结算，允许在印度境外交易卢比，并经常预示其开盘水平。

印度央行旨在遏制企业针对卢比进一步贬值进行套期保值浪潮的最新行动，发生在反弹之前。银行现在必须对大额套期保值持有准备金，并且将限制对卢比相关衍生品的常规取消和重新预订。据六位银行人士称，根据银行向客户转移的成本，这些措施可能使套期保值成本增加80至150个基点，旨在阻止投机性押注。

套期保值的规模说明了印度央行此举背后的原因。9月份企业远期美元购买达到创纪录的770亿美元，同比增长80%，而卖出则低得多，为410亿美元，加剧了货币压力。这些限制令市场感到意外，银行家们周末忙于为周一的交易建立系统。

印度央行为石油销售公司创建了一个单独的窗口，让他们可以直接购买美元，以解决美元需求的最大日常驱动因素之一。由于印度进口大部分原油，中东冲突导致的油价飙升直接增加了其进口成本。

卢比是今年亚洲表现最弱的货币，下跌近7%，受到高油价和外国资金大规模撤离印度股市的挤压。上周卢比几乎触及97以下的历史底部，尽管通过特别美元存款计划和较高的利率筹集了约1400亿美元。

一位货币顾问警告称，此类措施过去只能提供暂时缓解，除非根本原因消退。反弹的可持续性可能取决于油价趋势和外国投资流动，而非印度央行最近的限制措施。