路透：PBOC每日定价前，人民币中间价料为6.6977

大约在0115 GMT（美国东部时间前一晚2115），People's Bank of China设定每日USD/CNY参考汇率，这一数字如今是亚洲外汇市场最受密切关注的指标之一。过去一个月，随着北京从试图压制人民币转向逐步推升人民币，其相关性有所上升。

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在管理浮动汇率制度下，在岸人民币可围绕每个上午设定的中间价在2%范围内波动。PBOC在确定该水平时会参考上一交易日收盘价、美元及其他主要货币的走势、更广泛的全球外汇状况以及资本流动、增长和金融稳定等国内优先事项。由于该公式内置了判断空间，中间价也起到预期管理工具的作用。

该汇率公布后，在岸交易随即开始，并保持在波幅区间内。如果人民币被推至区间任一边缘附近，PBOC可能会通过买入或卖出货币、调整流动性或利用国有银行进行干预。这就是市场将中间价解读为意图信号的原因。强于预期的中间价通常被视为抵御贬值，而较弱的中间价则可能表明当局对人民币走软感到安心，或对其升值速度感到不安。

后一种信号在近一年里占据主导地位。PBOC经常将中间价设定得比分析师预期的更弱，交易员认为这种做法是为了抑制升值。这一差距在8月底达到2月以来的最大，就在人民币兑美元触及三年半高点后不久。

9月份改变了方向。中央银行连续八个交易日上调中间价，为2023年以来最长连续上调，中间价升至2023年2月以来最强水平。在岸人民币升至2023年1月以来未见过的水平，而离岸汇率则达到2022年7月以来最坚挺水平。尽管如此，中间价仍远低于预期，某一次比路透调查低500多点，这表明北京是在松开刹车，而不是完全放开。

高盛分析师将中间价走强归因于近期特朗普-习近平峰会临近，他们称这一模式符合以往的外交行为，并预计当局将继续接受稳步、渐进的升值。

权衡取舍与以往相同。人民币走强有助于资本稳定并使进口商品更便宜，但大幅升值可能在国内经济依然疲弱之际拖累出口商。北京会允许人民币升值到何种程度，以及这种容忍度是否会在峰会之后延续，仍最好从中间价与共识预测之间的每日差距中解读。