施罗德因央行需求上调黄金展望，维持顺周期股票立场

施罗德上调黄金展望，加入越来越多强调央行需求是价格结构性支撑的资产管理公司行列，即使今年金价已大幅上涨，这意味着机构资金而非散户动能正在推动中期前景。该公司将这一观点与持续的股票和科技敞口相结合，表明其相信当前周期仍有延伸空间，尽管其自身承认估值处于延伸区域，这表明市场更加依赖增长和盈利如期实现而无缺口。基于实际收益率具有吸引力而战术性转向美国国债，表明施罗德认为近期通胀风险有限，如果价格数据意外上行，这一立场可能很快面临压力。这一建设性观点能持续多久的关键摇摆因素是人工智能相关盈利和通胀数据。

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此前报道：

• 道明证券指出黄金近期风险触及4200，目标为2027年达到5350

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施罗德押注周期仍有继续空间，现在将黄金作为缓冲以应对其承认正在累积的风险。

总结如下：

• 施罗德对黄金更加乐观，因央行购金提供支撑而上调展望。
• 该公司表示，尽管近期金价上涨，但黄金中期仍具吸引力。
• 施罗德保持总体建设性、顺周期的股票立场，得到强劲的全球增长和企业利润支撑。
• 人工智能股票估值过高、高杠杆和市场集中被列为警示因素。
• 该公司强化了对科技股的偏好，并扩大了德国股票持仓，重点聚焦工业和国防类股。
• 施罗德通过全球矿业和能源公司的组合保持自然资源敞口。
• 该公司战术性看好政府债券，尤其是美国国债，理由是实际收益率具有吸引力。
• 建设性展望的主要风险包括通胀加速、显著的经济增长放缓或对人工智能投资回报的信心减弱。

施罗德对持有黄金的论点变得更加看涨，基于央行购金的支撑上调了对这种贵金属的评估，尽管今年金价已经大幅上涨。这家总部位于英国的财富和投资公司是在一份更广泛的多资产报告中发布此观点的，该报告在其投资组合中保持建设性和顺周期定位，尤其是对股票。

该公司的多资产投资团队将强劲的全球增长和企业利润作为其整体立场的基础，同时指出自7月底以来的强劲反弹已将市场预期推入其所谓的延伸区域。它指出人工智能股票估值过高、高杠杆和市场高度集中是需谨慎的原因。尽管如此，该公司表示，增长动态没有显著恶化，使得顺周期立场在目前是合理的。

关于股票，施罗德强化了对科技股的偏好，并扩大了德国股票持仓，青睐其认为在该市场具有吸引力的工业和国防类股。该公司还保持了自然资源敞口，持有全球矿业和能源生产商的组合，作为其更广泛周期配置的一部分。

在战术上，施罗德也看好政府债券，称实际收益率具有吸引力是战术性配置美国国债的原因，因为与其他固定收益选择相比，经通胀调整后的回报看起来有利。这一观点与黄金上调相伴而非冲突，因为该公司将两者视为互补方法，以获取收益并提供缓冲以应对其自身股票立场中识别的风险。具体到黄金，施罗德表示，理由较少取决于短期价格动能，而更多取决于持续的央行购金，它预计无论金价已上涨多少，央行购金将在中期内继续支撑该金属。

施罗德明确指出了可能破坏其当前建设性立场的情形。通胀加速、增长前景显著恶化，或投资者对人工智能相关投资将实现承诺回报的信心下降，都被列为该公司定位的主要风险。由于估值已按自身承认处于延伸区域，任何这些触发因素都可能考验当前顺周期偏好的持久性。