如果澳洲联储加息，澳元短期收益、中期痛苦——NAB称

对于澳元来说，前景喜忧参半。今天加息以及任何暗示11月再次加息的言论都将提供短期支撑，但NAB认为，如果投资者开始预期澳洲联储比其同行更早放松政策，澳大利亚目前相对于其他G10经济体享有的利率优势可能会缩小。由于加息25个基点几乎已被完全定价，市场的反应可能取决于随附的声明和行长Bullock的新闻发布会，尤其是委员会是否为11月加息留下可能性。澳元/美元徘徊在0.70附近，强势美元和不断上升的国债收益率已经构成逆风。

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此前

• 澳洲联储前瞻：25基点加息至4.60%被广泛预期，因通胀粘性挥之不去

• 粘性核心通胀推动澳洲联储迈向2011年以来最高现金利率
• 澳洲联储前瞻：25基点加息已定价，但之后会怎样？
• 澳大利亚四大银行均预测澳洲联储将于9月29日加息至4.60%
• 澳洲联储行长Bullock指出通胀风险，中性利率上升成为焦点
• 澳洲联储的Bullock表示供应冲击对政策管理困难，指出第二轮风险
• 澳洲联储的Hunter表示利率可能需再次上调，因通胀风险依然偏向上行

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NAB认为，澳洲联储即将到来的加息可能在短期内推高澳元，但也可能使澳大利亚成为首批需要放松紧缩政策的G10国家之一。

摘要：

• 今天广泛预期加息25个基点至4.60%，NAB指出11月再次行动的可能性很大。
• 据NAB称，澳大利亚利率已从G10区间的底部移至接近顶部。
• NAB认为澳大利亚与美国不同，指出失业率逐步上升、企业利润率萎缩、房价下跌以及增长指标不那么强劲。
• 如果澳洲联储实施市场已定价的加息，NAB建议该央行最终可能比其他G10央行更早降息。
• NAB观察到，市场并未计入澳大利亚的大幅宽松周期。
• 结论是，额外的加息可能在短期内支撑澳元，但中期风险是澳大利亚首先结束紧缩，然后成为首批逆转方向的国家之一。

National Australia Bank认为，澳洲联储可能成为首批结束紧缩并开始放松政策的G10央行之一，尽管其计划在当天将现金利率上调25个基点至4.60%。该公告定于澳大利亚东部时间下午2:30（格林威治时间0430/美国东部时间0030）发布，行长Michele Bullock将在会后一小时后举行新闻发布会。

据NAB称，澳大利亚利率已从G10区间的低端移至高端。该银行认为11月再次加息的可能性很大，早在8月下旬就已预测9月加息。达到4.60%将是自2011年11月以来的最高现金利率，也是2026年的第四次加息。

NAB论点的核心是澳大利亚与美国处于不同位置。该银行指出失业率缓慢上升、企业利润承压、房价下跌以及增长指标不那么令人信服。鉴于此，它认为如果澳洲联储实施已反映在市场价格中的紧缩政策，则该央行随后可能比其G10同行更早降息。NAB还观察到，交易员并未预期澳大利亚有重大宽松周期。

谈到澳元，NAB表示额外加息可能提供短期支撑，但中期前景则相反。该银行认为澳大利亚可能率先停止加息，然后成为首批逆转方向的国家之一。

这一评估的背景是市场明确倾向于加息。路透调查显示，34位经济学家中有33位预测今天加息，所有四大银行也预计如此。对于后续行动，意见分歧更大。同一调查中，31位受访者中有26位预计现金利率在12月底保持在4.60%，少数人认为会达到4.85%，中位数预测到2027年底利率为4.35%，尽管自该年第三季度起预测差异显著。CBA表示，9月季度截尾均值通胀数据达到1%或更高可能引发再次加息，并已将其首次降息预期推迟至2027年8月。西太平洋银行提出了委员会投票出现分歧的可能性。

现在焦点转向澳洲联储的政策声明和Bullock的新闻发布会，看11月是否仍是一个选项，以及如果紧缩周期结束，市场定价将多快推进预期的降息。