两年期收益率在火爆CPI数据和Fed评论后飙升

债券市场再次做出剧烈反应。

US两年期收益率上升19个基点至4.73%，投资者消化了一份火热的消费者价格指数报告和Federal Reserve Governor Chris Waller的言论。Waller表示，如果核心CPI达到0.3%或以上，12月份加息半个点是有可能的。读数为0.3%整，如果没有月度二手车价格1.2%的下降，本会达到0.4%。Waller还指出价格上涨范围的扩大，这反映在数据中。

本月早些时候，由于油价下跌，市场对通胀的担忧有所减轻，但Fed的观点是，通胀预期正在嵌入2027年的定价中。我在10月下旬就强调了这一点，当时Whirlpool宣布从12月3日起将价格上调7%。

Fed早先关于关税影响会迅速传导至经济的说法已被证明不正确。像Whirlpool这样的公司经历了利润压缩，最初抵制涨价。消费者已经锚定了较低的价格，某些收入群体面临压力，但最终公司得出结论，随着钢铁和其他投入成本在供应链中传导，他们必须提高价格。

在我看来，Fed现在正经历这种残酷的觉醒。尽管油价已经下降，但产品裂痕仍然非常广泛，暂时限制了下跌空间。如果没有中东和乌克兰的和平，我不期待有显著改善。尽管最近出现了一些积极进展，但两个冲突的最终协议似乎都尚未接近，因此我认为风险倾向于情绪恶化。

US Secretary of State Marco Rubio发表了以下声明：

目前，谈判并不是特别富有成效，因为伊朗的要求简直不可接受，而且在某些情况下，这些要求是离谱、荒谬且脱离现实的……我们不会付钱。伊朗，你知道，是在要求赔款。他们才应该是支付赔款的一方，因为他们才是，你知道，长期破坏地区稳定的一方。他们在要求成堆的现金，总统已经明确表示这不会发生。如果他们想要一个核能项目，他们可以拥有一个，就像世界上许多其他国家一样。所以有些事情他们可以做，但现在他们似乎，你知道，还没到那个地步。现在我认为他们想要一个协议。毫无疑问他们也想要一个协议，但他们显然还没准备好达成一个。但我们对一些小的改变持开放态度。但我认为用'现状'这个词并不准确。'现状'意味着事情将保持静止。它们不会。它们将继续增长。我要告诉你的是，经济战的效果极具破坏性，以至于现在真的不需要重大军事行动。总统在过去几天里基本就是这么说的，这也是我今天告诉我们的欧洲盟友的。

这种前景并不令人鼓舞。

随着选举余波平息，似乎不会有什么变化，这既棘手又具有通胀性。我进一步主张，市场最终需要将2028年民主党获胜以及随之而来的财政刺激纳入考量，除非共和党在伊朗或关税问题上做出战略转变。