UBS预计欧元到2026年底反弹至1.16美元，称跌向1.11美元过度

从UBS的角度看，欧元近期的疲软主要是由市场情绪而非基本经济状况驱动，因此如果对法国预算的担忧消退，欧元仍有反弹空间。市场对Federal Reserve在10月加息的押注几乎完全消失，削弱了美元强势的一个关键支柱；UBS现在认为，欧元持续跌破1.10美元的可能性已大大降低。能源仍是一个决定性变量：欧元区是主要能源进口方，因此UBS预测Brent crude到明年夏天将达到每桶80美元左右，这支撑欧元；而若伊朗冲突扩大导致油价上涨，则会对欧元构成拖累。法国债券利差是需要关注的指标，因为利差收窄将支持欧元复苏的观点，而利差进一步扩大则会削弱这一观点。

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银行策略师此前的评论：

• UBS表示，neocloud抛售不会阻碍AI热潮，看好超大规模云服务商和芯片制造商

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UBS认为，市场卖出欧元是基于担忧而非确凿证据；随着对Fed加息的预期消退以及法国预算协议有望达成，该行认为欧元的下一步方向是走高。

摘要：

• UBS预计，EUR/USD从1.17跌至接近1.11后，将在2026年底前回升至1.16；UBS认为，相对于欧洲经济基本面，这一跌势过度。
• 该行将跌势归因于美国数据强劲、对美国可能禁止柴油出口的担忧、全球债券收益率上升以及对法国公共财政的不安。
• 该行预计不会发生欧洲债务危机，并认为法国预算协议有可能达成，可能通过Article 49.3来实现。
• 随着市场几乎已完全不再对Fed在10月加息进行定价，UBS认为持续跌破1.10美元的可能性越来越小。
• UBS倾向于在1.12美元下方买入欧元，目标看向1.16美元，在略低于1.10美元处离场；该行认为支撑位在1.10美元和1.08美元，阻力位在1.13美元和1.17美元。
• 该行的预测上调至1.18美元（2027年3月）和1.20美元（2027年年中，在法国总统选举后）。

UBS预计欧元兑美元将在2026年底前攀升至1.16美元，认为近期跌向1.11美元的幅度已超过欧洲经济状况所证明合理的水平，市场对该地区的情绪已变得过于负面。

该行首席投资办公室的策略师表示，欧元从1.17美元回落，反映了美国数据走强、对美国可能实施柴油出口禁令的担忧、全球债券收益率上升以及对法国公共财政的担忧共同作用的结果。报告发布时，欧元汇率约为1.12美元。

法国一直是压力焦点，法国与德国债券收益率利差近几周明显走阔。不过，UBS预计不会出现区域性债务危机，并认为法国预算协议有可能达成。这样的协议可能通过法国宪法Article 49.3来实现，该条款允许政府在未经议会投票的情况下颁布法律，但可能面临不信任动议的风险。据该行称，达成协议将有助于压缩利差并支撑欧元。

在美国方面，UBS指出，强于预期的通胀数据最初推高了美国国债收益率和美元，但走势随后逆转，收益率回落，美元收低。市场现在几乎已完全不再将Federal Reserve在10月加息计入定价，UBS称这一因素使持续跌破1.10美元的可能性越来越小。

该行表示，倾向于在1.12美元下方买入欧元，目标看向1.16美元，退出点设在略低于1.10美元处以限制损失。鉴于波动率上升，该行还认为在这一货币对中卖出下行保护以赚取收益是有价值的。UBS指出支撑位在1.10美元和1.08美元，阻力位在1.13美元，然后是8月高点附近的1.17美元。

更远看，UBS预计欧元将在2027年3月达到1.18美元，并在2027年6月和9月达到1.20美元，时间在法国4月和5月的总统选举之后。该行还预计明年能源成本将回落，Brent crude到夏季将走向每桶80美元。

UBS将美国中期选举列为市场定价尚未反映的风险，称民主党若横扫众议院和参议院，可能对美元构成轻微负面影响，不过这主要是一个2027年的故事，因为新一届国会将于1月就职。

其展望面临的主要风险包括：美国数据进一步走强、欧洲增长明显恶化或法国财政担忧显著升级。美国数据转弱、地缘政治紧张局势缓和、能源价格下降以及法国前景更加稳定，则可能加快复苏。