UBS在Bullock鹰派评论后上调澳洲联储利率预期至4.85%

最新一轮的Q&A回答（紧随Bullock早些时候的证词）强化了她描绘的图景，行长表示通胀风险偏向上行，且持续的通胀冲击难以忽视。这种措辞几乎未给9月28-29日会议按兵不动留下余地。她观察到中性利率上升存在广泛共识，这对当前周期之外也有影响，因为中性利率上升意味着澳洲联储当前政策立场不如名义现金利率所暗示的那样具有限制性，支持了她此前关于委员会正在辩论政策是否足够紧缩的观点。副行长Hauser关于委员会完全致力于实现通胀目标的评论为这一信息增添了第二个声音。UBS预测再加息两次至4.85%的终端利率，这比市场定价的9月单次加息约70-75%的概率明显更加鹰派，如果该观点获得动力，将指向澳元和短期收益率在未来几个月进一步上行。

--

Bullock和Hauser都在暗示加息即将到来，而UBS认为这不会是最后一次。

摘要：

• 澳洲联储行长Michele Bullock表示，房价下跌总体上并不特别显著，委员会正在考虑其政策设定是否足够紧缩
• Bullock指出，中性利率已上升存在广泛共识，通胀风险偏向上行且具有持续性时难以忽视
• 副行长Andrew Hauser表示，委员会完全致力于实现通胀目标
• UBS预计再加息两次，这将把现金利率推高至4.85%的终端水平
• 这些言论延续了Bullock早些时候在委员会证词中的表态，她当时表示8月预警的上行通胀风险正在显现，并在电汇评论中指出世界面临油价更长时间高位以及企业更愿意转嫁成本
• 澳洲联储的下一次决策定于9月28-29日，市场已定价约70-75%的概率加息25个基点

澳洲联储行长Michele Bullock在周四晚间的额外电汇评论中保持强硬立场，延续了她此前关于世界面临油价更长时间高位以及企业更愿意转嫁成本上涨的评论。Bullock将近期房价下跌描述为在更广泛背景下并不算大，并表示委员会正在权衡其政策是否足够紧缩，这直接呼应了她在委员会证词中提到的8月识别的上行通胀风险正在显现的表述。

在随后的时段中，Bullock进一步表示，中性利率已上升存在广泛共识。这对解读她的其他言论很重要，因为更高的中性利率意味着给定的现金利率设定对经济的限制性低于此前假设，强化了她当前政策可能仍不够紧缩的观点。她还指出通胀风险偏向上行，且当通胀冲击是持续性而非暂时性时，难以忽视，这一立场显然为进一步收紧而非暂停敞开了大门。

副行长Andrew Hauser也对此信息表示支持，称委员会完全致力于实现通胀目标。作为澳洲联储的二号官员，他的评论增强了Bullock的基调，而非表达任何更温和的观点，表明周四的鹰派倾向反映了更广泛的委员会立场，而非行长的个人观点。

在此背景下，UBS表示预计澳洲联储将再加息两次，将现金利率推至4.85%的终端利率。这一预测明显比当前市场定价的9月28-29日会议加息25个基点的约70%至75%概率更为激进，表明澳洲联储的紧缩周期在本月晚些时候无论做出何种决定，都还有进一步空间。总体而言，周四Bullock和Hauser的评论以及UBS的最新预测，指向一条市场可能仍低估的加息路径。

副行长Hauser