美国CPI预览：通胀预计温和，但美联储仍可能在12月加息

今日美国CPI数据发布前，一个有趣的问题是，美联储是否会干脆忽视通胀降温的读数。这种情况确实有可能发生。

华尔街预测10月通胀数据将走软，但这可能不足以改变美联储在12月会议前的立场。市场共识显示，10月总体通胀环比增长0.3%，低于9月的0.6%。核心通胀预计环比放缓至0.2%，前一个月为0.3%。

摩根士丹利和美国银行均预计总体通胀数据更为疲软，为环比0.2%。摩根士丹利认为核心通胀将放缓至仅0.19%，其中住房、酒店价格、机票和教育费用在9月异常强劲后恢复正常。然而，美国银行并不认为通胀降温足以阻止美联储在12月再次加息。

美国银行认为，核心通胀读数为0.2%仍将有效锁定12月的加息行动，“只有无可争议的0.1%的疲软数据才能影响计算”。

市场已经强烈倾向于这一方向。联邦基金期货显示，12月加息25个基点的概率约为84%，表明交易员不认为今日的通胀报告会打乱美联储的计划。

如果有什么影响的话，这意味着如果数据意外下行，失望的空间更大，而如果数据仅仅确认现有预期，则兴奋度可能有限。

这对美元意味着什么？三菱日联金融集团警告称，美元已经跑赢短期利差，表明可能需要鹰派的通胀意外才能维持其近期强势。

换句话说，即使通胀报告让美联储按计划加息，也可能不会给美元多头带来另一个庆祝理由。三菱日联金融集团预计欧元/美元年底目标为1.12，美元/日元为155。

注意今日发布中的一个统计异常。美国劳工统计局将不会发布通常的年度通胀比较，因为2025年10月的数据因去年政府停摆而缺失。这使得月度读数更加重要。

从更大的图景来看，今日真正的问题不仅是通胀压力是否显示出降温迹象，还在于这些迹象是否被视为足够降温，以迫使美联储和市场重新考虑12月的行动。