受能源价格飙升影响，美国9月CPI预计将达到3.7%，核心CPI稳定在2.4%

周三的CPI报告将衡量伊朗战争带来的能源冲击在多大程度上推高美国消费者价格。能源分项强劲将巩固原油风险与Federal Reserve政策之间的联系。美国国债交易员预计将关注核心数据而非总体数据：核心数据疲软将支撑收益率曲线前端并拖累美元，而核心数据强劲则可能重燃10月加息定价——该定价在疲弱的就业数据公布后已经下降。在核心数据疲软和收益率走低的情况下，黄金可能会上涨。由于Brent仍高于100美元，且对沙特基础设施的最新袭击，能源驱动的通胀风险并不仅限于本次发布。

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从表面上看，9月的CPI数据可能令人担忧，但其内部可能显得平静，这使Federal Reserve需要选择该信任哪种说法。

关键点：

• 美国9月CPI报告定于周三12:30 GMT（8:30 ET）公布，这将是Fed 10月27-28日政策会议前的最后一份通胀数据。
• 总体CPI预计环比上涨0.6%，使年率从3.4%升至约3.7%。
• 核心CPI当月预计上涨约0.2%，使年率保持在2.4%不变。
• 能源价格预计将飙升约5.5%，主要由汽油推动，而食品价格仍然低迷。
• 在9月非农就业数据疲软后，Fed在10月加息的概率已降至大约四分之一，而12月加息仍被市场充分消化。
• Federal Reserve主席Kevin Warsh定于周五早间在曼谷发表讲话，这是他在会议前最后一次公开安排的演讲。

周三公布9月通胀数据时，美国消费者价格预计将录得自4月以来最大的环比涨幅，几乎完全由能源推动，而核心价格压力预计将保持温和。

根据Westpac的日程安排，市场预计9月总体CPI将上涨0.6%，较8月的0.4%有所加速。这将使年率从3.4%升至约3.7%，创下四个月新高。Cleveland Fed的通胀即时预测与这一观点一致，预计月度涨幅约为0.5%，年率为3.6%。数据将于12:30 GMT（8:30 ET）公布。

能源仍然是主要推动力。分析师预计，当月能源价格将上涨约5.5%，以汽油为首，创下自3月以来最大的能源贡献。截至8月，汽油价格同比已上涨超过27%。

剔除食品和能源的核心通胀预计将呈现较为平静的图景。预期显示增幅约为0.2%，低于8月的0.3%，这将使核心年率保持在2.4%。8月核心数据因方法调整导致电话服务费用一次性激增而被推高。分析师预计，一些波动较大的分项（如酒店价格和二手车价格）将回落。机票价格是一个例外，随着较高的航空燃油成本转嫁给消费者而上涨。

这种分化给Federal Reserve带来了挑战。该央行于9月16日将目标区间上调至3.75%-4.00%，然而在9月非农数据显示仅新增29,000个就业岗位后，10月27-28日会议再次加息的概率降至约四分之一。市场继续消化12月加息。Goldman Sachs原本预计10月还会有一次加息，但该情景的前提是油价跌向85美元；然而，Brent原油仍高于100美元。

强劲的核心数据，再加上受能源提振的总体数据，可能会重新点燃对10月加息的押注，而疲软的核心数据则会增强12月行动的理由。周四的生产者价格和零售销售数据将提供更多背景信息，之后Fed主席Kevin Warsh将于周五早间在曼谷的IMF会议上发表讲话，这是他会议前最后一次安排的公开露面。