华尔街周五反弹，但本周收跌

美国股市周五强劲反弹，结束了连续四天的跌势，即使是在一份比预期更热的消费者价格指数（CPI）报告公布之后。虽然通胀数据将Federal Reserve再次加息的可能性推高至近90%，但美国国债收益率从盘中高点回落，原油价格下跌，投资者重新买入了股票。

涨势普遍，主要基准指数上涨0.45%至0.98%。然而，一个强劲的交易日无法抵消本周早些时候的跌幅。

华尔街收盘价

• Dow industrial average上涨509.05点，涨幅0.98%，收于52,578.27
• S&P 500上涨65.28点，涨幅0.86%，收于7,656.97
• Nasdaq composite上涨251.31点，涨幅0.96%，收于26,333.04
• Russell 2000上涨12.997点，涨幅0.45%，收于2,903.94
• Nasdaq 100上涨264.93点，涨幅0.91%，收于29,368.44

就整个交易周而言

• Dow industrial average下跌1.57%
• S&P 500下跌0.80%
• Nasdaq composite下跌0.66%
• Russell 2000下跌2.41%
• Nasdaq 100下跌0.59%

Russell 2000是本周表现最差的主要指数。规模较小的公司通常更容易受到借贷成本的影响，这使得它们在国债收益率攀升以及对Fed收紧政策的预期升温时尤其容易受到冲击。

Dell和Super Micro受益于Oracle的AI支出计划

Dell Technologies跃升11.94%，至接近567.12美元的创纪录收盘价，投资者关注的是AI基础设施的持续扩张。触发因素不是Dell自身的盈利，而是Oracle庞大的数据中心投资计划。预计Oracle本财年将支出约900亿至950亿美元，以建设满足激增AI需求所需计算能力。Dell股价今年已上涨350%。

Super Micro Computer（SMCI）可能是同一支出周期的另一个受益者。与Dell一样，Super Micro提供构建大规模AI数据中心所需的高性能服务器、GPU系统、完整服务器机架和液冷技术。其液冷系统尤其重要，因为日益强大的AI芯片会产生巨大热量，需要更先进的冷却基础设施。

这笔支出对Oracle来说代表着成本和执行挑战，但对提供AI服务器、存储、网络和冷却设备的公司来说，则意味着潜在收入。简而言之，Oracle的资本支出可以转化为Dell、Super Micro和其他AI基础设施供应商的订单。

这些走势也凸显了AI交易中“卖铲子”的一面。投资者无需判断哪家公司最终将打造出最好的AI模型。只要Oracle、Microsoft和其他大型科技公司继续大举投入，建设训练和运行这些模型所需的基础设施，硬件供应商就能受益。

Oracle业绩超预期，但回吐早盘涨幅

Oracle股价在公布强于预期的业绩后最初上涨超过8%，但随后逆转走势，收跌1.78%，报150.22美元。该公司公布的调整后每股收益为1.92美元，高于1.74美元的市场一致预期；营收增长30%，达到193亿美元，同样超出预期。云基础设施收入飙升121%，剩余履约义务——即已签约但尚未确认的收入——增至6640亿美元。

这些数字令人印象深刻，但股价走势表明，预期与实际结果同样重要。投资者仍担心Oracle必须为数据中心投入的巨额资金、这笔支出可能对自由现金流和利润率产生的影响，以及其对少数几个规模非常大的AI客户的依赖。Oracle本季度消耗了54亿美元自由现金流，不过这一数字好于人们担心的水平。在盘前大幅上涨后，交易员利用强势获利了结，早盘买家未能掌控局面。

对交易员来说，Dell和Oracle截然不同的走势提供了一个重要教训。同样的AI支出热潮，会根据一家公司在投资周期中所处的位置而得到不同的解读。对Dell来说，这笔支出代表需求；对Oracle来说，它代表未来增长——但也意味着可观的短期成本、融资需求和执行风险。