未来一周：主要经济体的通胀、就业与PMI

本周开始，交易员关注加拿大通胀报告，以寻找BoC下一步行动的信号。

周二将公布英国的平均薪资指数3m/y、申领失业金人数变化和失业率。在大西洋彼岸，美国的关键数据包括ADP周度就业变化、建筑许可、新屋开工和成屋待完成销售月率。

英国通胀数据将于周三公布，周四关注新西兰的价格数据。美国初请失业金人数也将于当日公布。

周五将公布澳大利亚、英国、欧元区和美国的制造业与服务业PMI初值。日本公布全国核心CPI（同比），英国和加拿大均公布零售销售。美国方面，关注UoM消费者信心修正值和UoM通胀预期修正值。

加拿大CPI月率共识预期为0.2%，此前为-0.1%。中位数CPI同比预计保持在2.0%，截尾CPI同比为1.9%，共同CPI同比为2.6%。

这些通胀数据正受到关注，以寻找定于接下来一周公布的BoC下一次政策决议的信号。该央行的商业前景调查应提供更多关于经济和价格预期的细节。

市场参与者正寻找能源成本依然高企可能助长更广泛通胀的迹象，尽管迄今几乎没有迹象显示这正在传导至整体消费者价格。

RBC分析师认为，9月整体通胀将维持在3.0%（同比），核心通胀可能从2.1%放缓至1.8%。商业信心预计将进一步恶化，而短期通胀预期可能上升，即便长期预期仍接近2%的目标。

政策方面，BoC预计将维持利率不变至年底。但如果价格数据持续意外上行，12月加息的可能性将增加。与此同时，劳动力市场依然疲软，近期失业人数和约6.5%的失业率都表明了这一点。

本周美国数据日程较为清淡，9月新屋开工和10月PMI初值不太可能大幅推动市场。由于10月28日FOMC会议处于静默期，Fed官员将不会发表讲话，但市场给出的加息概率为30%。不过，ING分析师认为，12月9日的会议更有可能成为加息的时间点。

英国方面，平均薪资指数3m/y的共识预期为3.8%，此前为3.9%；申领失业金人数变化预期为19.4K，此前为27.8K。失业率预计保持在4.9%。

在经历长期疲软后，劳动力市场开始企稳，尤其是消费者服务业。不过，近期内不太可能出现强劲反弹，本周的数据可能会显示薪资压力依然温和。

价格方面，CPI同比预期为3.4%，此前为3.1%；核心CPI同比为2.8%，高于此前的2.6%。部分分析师认为，整体通胀将升至3.5%，并在年底前向4.0%迈进，尽管能源成本上升尚未引发广泛的物价上涨。

对通胀走强的担忧可能会推动BoE在11月加息，并可能在2月再次加息。不过，ING分析师认为，市场对加息峰值和持续时间都定价过高，他们预计降息将在2027年底前开始。

新西兰CPI季率的共识预期为0.8%，低于此前的1.5%。据Westpac称，继第三季度后，年度通胀应从4.1%降至3.7%，低于RBNZ上次公布的3.9%预测。

燃油价格走软被更高的市政税率、建筑开支和食品成本所抵消，使得潜在通胀预计将保持坚挺，一些指标触及RBNZ目标区间的上限。

日本全国核心CPI同比预计将从1.7%升至2.1%。即将公布的数据很可能显示通胀压力再次积聚：整体CPI也将回升，而“核心-核心”通胀可能达到2.8%。

近期东京的数据支持了这一观点，能源成本上升、日元走软的滞后影响以及强劲的AI相关需求对耐用品的影响推动了价格上涨。更强劲的全国数据将增强市场对BoJ进一步收紧政策的预期。

Wells Fargo分析师表示，在政策利率为1.25%的情况下，12月将再加息25个基点，使利率升至1.50%，2027年还会有更多加息。

据ING称，在夏季PMI数据好于预期之后，欧元区商业活动在10月可能有所减速。能源成本上升和对法国预算的新担忧可能会拖累制造业和服务业，但综合指数仍预计保持在50点荣枯线上方。