西太平洋银行预计新西兰联储将加息至2.75%，并采取依赖数据的立场

西太平洋银行的主要预测是，新西兰联储将按预期加息25个基点，同时提供极少的新指引，除非该行10月份的表态偏离其预计的依赖数据的方式，否则市场反应可能有限。该机构估计，出现鹰派意外（如上调中性利率预期或更明确地暗示10月和12月将连续加息）或鸽派意外（暗示12月前暂停加息）的可能性均仅为10%至15%，因此基本预测的风险大致平衡，而非偏向某一方。对于新西兰元而言，更重要的市场驱动因素可能是预测路径本身，以及新西兰元贸易加权指数已高于新西兰联储5月份自身假设的事实，西太平洋银行指出，这可能是该央行提及的金融状况适度收紧。Eckhold个人认为，由于核心通胀持续高企，2027年之前可能需要进一步加息，这使得西太平洋银行的立场比新西兰联储预计将采取的被动、完全依赖数据的沟通方式更为鹰派。

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此前：

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• 民调显示90%的经济学家预计新西兰联储将于9月2日加息

西太平洋银行预计新西兰联储将毫无争议地加息至2.75%，然后对10月份的决定保持开放态度，不承诺任何方向。

• 公告将于格林威治时间02:00/美国东部时间22:00发布

摘要：

• 西太平洋银行预测新西兰联储将在9月2日的货币政策声明中将官方现金利率上调25个基点至2.75%，并称该决定很可能以一致同意的方式达成。
• 该行预计新西兰联储的预测将显示年末OCR为3%，与5月货币政策声明持平，2026年之后的利率路径也将与5月大致相同，此前暗示峰值在3.3%附近。
• 西太平洋银行预计新西兰联储将对10月加息的可能性含糊其辞，采取依赖数据的方式，因为OCR将接近该行经常提及的3%中性利率，且10月会议前将有大量数据公布。
• 西太平洋银行首席经济学家Kelly Eckhold认为，出现更鹰派情景（新西兰联储暗示10月和12月均可能加息，使年末OCR达到3.25%）的概率仅为10%至15%，而出现更鸽派情景（新西兰联储暗示可以花时间评估通胀前景后再进一步加息）的概率也类似，为10%至15%。
• 自5月货币政策声明以来，经济活动数据基本接近新西兰联储的预测，劳动力市场仍疲软，失业率为5.6%，而新西兰联储预测为5.4%；截至6月的一年总体通胀率为4.1%，预测为4.2%；家庭、企业和预测者的通胀预期已回落至石油冲击前的水平。
• Eckhold个人认为，年底前将OCR恢复至3%左右的策略并无争议，但核心通胀仍过高意味着2027年前可能需要进一步加息，一旦经济复苏更加持续，届时将倾向于采取依赖数据的方式。

西太平洋银行预测，新西兰联储将在9月2日的货币政策声明中将官方现金利率上调25个基点至2.75%，并称此举是货币政策委员会内部一个直接、一致的决定。

首席经济学家Kelly Eckhold表示，新西兰联储的预测可能仍暗示年末OCR为3%，与5月货币政策声明一致，2026年之后的利率路径预计也将与5月的预测大致相同，当时OCR峰值约为3.3%。本次声明的主要看点将是新西兰联储如何暗示10月进一步加息的可能性。西太平洋银行预计该央行将含糊其辞，倾向于采取依赖数据的方式，因为OCR将接近新西兰联储经常提及的3%中性利率水平，且9月和10月将有大量数据公布。

西太平洋银行认为围绕该基本预测的风险仅适度且大致对称。鹰派情景（新西兰联储通过提高中性利率预期或明确暗示10月加息可能性大于不可能性等方式，表明坚定继续加息的决心）的概率为10%至15%；在此情景下，市场可能认为OCR将在10月和12月两次加息后于年末达到3.25%。鸽派情景（新西兰联储暗示在加息50个基点后可以花时间评估通胀前景，可能引发对12月加息的怀疑）的概率也类似，为10%至15%。

Eckhold本人评估认为，年底前将OCR恢复至3%左右的策略清晰且无争议，但鉴于经济复苏脆弱且劳动力市场改善尚处初期，2026年每次剩余会议是否都需要进一步加息仍不明确。尽管如此，他仍怀疑通胀性供应冲击会迅速或持续消退，并预计核心通胀过高将要求2027年前进一步加息，一旦经济持续高于趋势运行且劳动力市场复苏，届时采取依赖数据的方式是合适的立场。

这一观点基于与新西兰联储5月预测基本一致的背景。GDP和劳动力市场数据接近预期，失业率为5.6%，略高于新西兰联储预测的5.4%；截至6月的一年总体通胀率降至4.1%，预测为4.2%；家庭、企业和专业预测者的通胀预期已回落至近期油价飙升前的水平。自5月以来，国内金融状况有所收紧，一年期和两年期固定抵押贷款利率上升约35个基点，新西兰元贸易加权指数高于新西兰联储5月预测假设的水平，这两个因素都可能影响该央行在9月会议上对金融状况的更新评估。