什麼是 CLARITY Act (CLARITY)?
Bifu Editorial · 2026-07-07 · 閱讀 6 分鐘
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CLARITY Act,正式名稱為《2025 年數位資產市場廓清法案》(H.R. 3633),是一項具里程碑意義的美國立法,旨在為數位資產建立明確的監管
CLARITY Act,正式名稱為《2025 年數位資產市場廓清法案》(H.R. 3633),是一項具里程碑意義的美國立法,旨在為數位資產建立明確的監管框架。該法案於 7 月 17, 2025, 獲得眾議院以跨黨派 294 票對 134 票表決通過,將加密資產分類為數位商品(主要受 CFTC 監管)、投資合約資產(受 SEC 監管)以及許可支付穩定幣。該法案旨在透過建立註冊途徑、保護 DeFi 創新、實現量身定制的籌資方式,並禁止直接向零售民眾發行 CBDC,從而結束多年來的監管不確定性——這將使美國成為負責任加密發展的領導者。
長久以來,美國加密市場一直在因應零散的執法行動,而非適用明確的規則。CLARITY Act 透過提供法定定義和平衡的監管來解決此問題,為投資者、建構者和機構提供可預測性。
為何需要 CLARITY Act
在該法案出台前,SEC 經常透過訴訟將 1930 年代的證券法應用於區塊鏈資產,造成代幣究竟屬於證券還是商品的混淆。交易所面臨不合規的合規義務,而創新專案則受制於過時的募資規則。這種法律灰色地帶阻礙了機構參與,並使部分活動轉移至海外。CLARITY Act 將典範從「執法優先」轉變為「立法優先」,推動了迫切需要的市場結構改革。
該法案的核心條文
資產分類系統
該法案建立了一套實用的三層分類法:
數位商品:價值源自網路效用與去中心化的區塊鏈原生資產(例如:成熟的 Layer-1 代幣)。這些資產屬於 CFTC 現貨市場管轄範圍。
投資合約資產:在籌資活動中出售、依賴發起人努力的代幣,初始仍受 SEC 證券規則規範。
許可支付穩定幣:與法幣掛鉤的穩定資產,具有嚴格的準備金、贖回和監管要求。
一項關鍵創新是「畢業」機制,允許代幣在網路達到去中心化閾值後,從證券轉換為商品。
監管與註冊
CFTC 獲得了對數位商品交易所、經紀商和交易商的擴大管轄權,包括為快速合規設立的臨時註冊窗口。該法案維持了強而有力的客戶資產保護、反詐欺措施和記錄保存標準,同時避免了「一體適用」的負擔。
DeFi 保障措施
像是節點營運和交易驗證等未經手客戶資金的活動已被明確排除在外。這在保護去中心化創新的同時,也對中心化仲介機構應用了適當的標準。
資本形成與其他措施
它為專案募資引入了對加密貨幣友善的披露規則。此外,該立法包含反 CBDC 條款,禁止聯邦準備理事會直接向個人發行數位美元,從而解決了監控隱憂。
穩定幣收益辯論與參議院進度
參議院協商中的一個主要爭論點,涉及對加密平台支付給穩定幣持有者收益的限制。銀行業認為這與受監管的存款構成了不公平競爭;而該產業則反駁,這代表了來自準備金的正當收入分享。截至 2026, 年中,該法案已通過參議院關鍵委員會,但仍待全院審議協商與妥協。
效益與產業影響
對投資人:更高的透明度、降低的執法風險,以及更深層流動性和機構採用的潛力。
對開發者與專案:明確的合規途徑、DeFi 保護,以及可行的募資選項,鼓勵在美國進行建構。
對更廣泛的市場:提升的合法性可能會加速實體世界資產的代幣化、衍生品成長,以及美國在全球加密經濟中的競爭力。主要意見領袖,包括產業領袖和分析師,都將成功通過視為強大的正面催化劑。
2026 年及未來展望
隨著期中選舉逼近,如果剩餘的分歧——特別是圍繞穩定幣條款和州政府權力的部分——能獲得解決,法案通過的動能已然存在。CLARITY Act 代表了一個世代難逢的機會,使監管能與技術現實接軌。
無論您是散戶投資人、區塊鏈建構者還是機構配置者,隨時了解 CLARITY Act 都至關重要。它的成功可能標誌著美國數位資產邁向更成熟、創新和安全的時代的開端。
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