RBA：房價下跌20%不會抹去多數房貸持有人的淨值

RBA對房市的樂觀評估，消除了推遲收緊政策的一個潛在理由，這與其自身聲明一致，即繼週二最新一次升息後，已準備好進一步升息。對市場而言更具意義的訊息，是央行對海外風險的擔憂：它特別點名債券和AI股票中的槓桿投資者，是放大波動的因素，而高漲的資產價格使全球市場容易遭受急劇修正。這意味著圍繞AI投資的情緒變化，可能成為國際壓力傳導至澳洲資產的管道。這份文件是對金融穩定的評估，而非對貨幣政策的裁決，其本身不會改變政策路徑。

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較早時：

• 澳洲製造業PMI降至49.6，新訂單自6月以來首次下滑

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RBA的觀點是，房價下跌並非澳洲金融穩定的主要威脅。相反，它強調AI驅動的市場、槓桿和海外網路風險，是值得密切關注的因素。

• 根據RBA於週四發布的金融穩定評估，大多數家庭和企業都能應對較弱的經濟和較低的房價。
• 目前，不到1%的借款人處於負資產狀態，約2%的自住者出現現金流短缺，其中多數人擁有足以支應至少六個月的儲蓄。
• RBA估計，價格再下跌20%，將導致僅約5%的房貸陷入負資產。
• 在失業率6.3%、通膨7%、現金利率5.6%的更嚴峻情境下，面臨違約風險的借款人比例攀升至約5%，略高於2023年的高點。
• 銀行仍資本充足且獲利良好，放貸標準維持穩健，風險較高的放款受到控制。
• RBA認為主要風險來自海外：不透明且循環的AI融資、槓桿投資者、網路威脅，以及市場崩盤的可能性。

RBA在週四發布的金融穩定評估中表示，即使房價再下跌20%且失業率超過6%，大多數澳洲房貸持有人仍將保有正向淨值。這份報告是在央行於週二進行本週期第四次升息後出爐，該次升息將現金利率推升至4.6%，為15年來最高，並伴隨RBA警告，稱如有必要將再次升息。

RBA承認經濟風險已經升高，但它發現，多數負債家庭因先前房價上漲和審慎的放貸標準，有充分能力應對各種不利情況。它表示，目前不到1%的借款人處於負資產，約2%的自住者現金流短缺，其中多數人持有的儲蓄足以支應至少六個月的開支。在房價下跌20%的情境下，該行估算約5%的貸款將陷入負資產。在更嚴峻的情境下——失業率從目前的4.6%攀升至6.3%、通膨率為7%、現金利率為5.6%——面臨違約風險的房貸持有人比例將達到約5%，略高於2023年所見的高點。

RBA形容銀行資本充足且獲利良好，放貸業務穩健，使它們有能力承受房地產市場的重大低迷。央行承認家庭和企業存在一些壓力領域，但表示貸款拖欠率仍處於低位。小型和能源密集型企業的現金流壓力預計將加劇，但多數企業能夠應對較高的成本，部分企業會將這些成本轉嫁給客戶。澳洲的私人信貸部門已大幅擴張，但規模仍屬適中，目前不對整體穩定構成威脅。

更廣泛的房市環境正在走弱。Cotality於週四公布的數據顯示，9月房價連續第六個月下跌，且較峰值低逾5%。與此同時，AMP的經濟學家預測本週期房價將下跌10%至15%，這將是30年來最嚴重的衰退。

RBA表示，金融穩定的主要危險日益來自海外，包括區域衝突、網路攻擊、主權債務高企，以及金融市場可能崩潰。它強調，圍繞AI投資熱潮的情緒變化是一個潛在的觸發點，並指出資金正變得更加不透明和循環，且容易受到報酬不佳的影響。央行進一步指出，尖端AI的快速進展使網路威脅更加複雜。這份評估意味著，央行並不認為房市狀況對政策構成約束，而是將與AI相關的市場和網路風險視為值得關注的發展。