Kaplan：'沃什溢價'使公債殖利率增加100個基點

前達拉斯聯邦儲備銀行行長羅伯特·卡普蘭認為，債券交易員已將一種'沃什溢價'引入公債殖利率。在他看來，他們尚未弄清楚聯準會主席凱文·沃什。

卡普蘭現任高盛副董事長，曾任達拉斯聯儲主席，他告訴CNBC，市場正在定價比聯準會自身預測更多的緊縮。他表示，重新定價始於沃什9月新聞發布會之後。

為什麼卡普蘭認為存在沃什溢價

9月16日，聯準會加息25個基點至3.75%至4%區間，這是自2023年以來首次加息。更新後的點陣圖顯示今年還將加息一次。

卡普蘭表示，市場仍難以解讀沃什，他選擇不提交自己的預測。據卡普蘭稱，交易員因此要求額外的補償，即風險溢價，以持有公債。

然而，長期殖利率大幅上升。10年期公債殖利率接近5.25%，接近2007年以來的最高水平。這比一年前上漲了100多個基點。卡普蘭將部分變動歸因於該溢價。

柴油價格帶來第二個風險溢價

卡普蘭強調了第二個因素：伊朗戰爭可能使柴油價格保持高位的時間遠超預期的風險。他說柴油成本已經波及30或40種商品。

他還指出，烏克蘭的襲擊已導致俄羅斯約一半的煉油廠停產或受損。SimCorp全球投資決策研究主管梅麗莎·布朗告訴TheStreet，聯準會對供給端通膨幾乎沒有控制力。

儘管如此，卡普蘭將跳過10月加息，並在12月重新評估決定。他說這與紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯一致，後者的言論冷卻了對10月加息的預期。

相比之下，卡普蘭懷疑債券市場是否正確解讀了聯準會。

"我認為市場可能高估了聯準會的實際行動，但時間會證明一切。"

羅伯特·卡普蘭，高盛副董事長，通過CNBC

卡普蘭表示，石油和柴油價格趨穩將有助於殖利率下降。較高的殖利率通常對風險資產如比特幣（BTC）造成壓力。美元自6月以來最佳月份可能加劇這種壓力。

沃什溢價是否會消退，現在可能取決於柴油價格和聯準會主席兩方面。