AI 營收突破 75 億美元，SpaceX 三大業務均超越第三季預測

營收較市場共識高出約 17 億美元，淨利更達到預期水準的兩倍以上——此一組合為 SpaceX 的多頭論點提供了堅實的數據支撐。AI 部門的強勁表現也可能影響整體 AI 基礎建設相關交易：大量運算支出轉化為營收的速度，似乎比分析師模型預期的更快。值得關注的抵消因素是資本密集度：本季資本支出仍高於總營收，因此投資人可能將持續關注這些支出是否能帶來回報。若營收成長趨緩，利潤率可能面臨更嚴格的檢視，因為費用也超出預期。

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SpaceX 在所有重要指標上都優於預期，AI 現已成為公司最大的業務部門，而由於資本支出仍超過營收，回報問題仍然是市場關注焦點。

關鍵數據：

• 第三季每股盈餘為 35 美分，預估為 15 美分；淨利約 44 億美元，預期約 19 億美元。
• 營收約 146 億美元，年增 161%，預測接近 129 億美元。
• 調整後 EBITDA 約 88 億美元，預期約 66 億美元；營業利益約 28 億美元，超越預估的約 22 億美元。
• 各業務營收均高於預測：AI 業務約 76 億美元，預期為 63 億美元；連網業務約 53 億美元，預期約 49 億美元；太空業務約 18 億美元，預期接近 14 億美元。
• 資本支出約 196 億美元，符合預期；其中 AI 資本支出約 164 億美元，略低於分析師預估的約 169 億美元。
• 總成本與費用約 118 億美元，高於預期的約 112 億美元。

目前總營收中超過一半來自 AI 業務，SpaceX 公布的 2026 年第三季數據在營收、獲利及三大業務上均超越預測。

營收年增 161% 至約 146 億美元，遠高於分析師預期的約 129 億美元。每股盈餘為 35 美分，是市場共識 15 美分的兩倍以上；淨利約 44 億美元，而預期約為 19 億美元。調整後 EBITDA 約 88 億美元，預測約 66 億美元；營業利益約 28 億美元，超越市場共識的約 22 億美元。

AI 是本季最突出的業務，營收約 76 億美元，預期為 63 億美元，約占公司總營收的 52%。連網業務貢獻約 53 億美元，高於預估的約 49 億美元；太空業務則貢獻約 18 億美元，預期接近 14 億美元。

支出維持高檔。資本支出約 196 億美元，符合預期，且高於該季營收。其中 AI 資本支出約 164 億美元，約占總額的 84%，略低於分析師預估的約 169 億美元。成本與費用約 118 億美元，也高於預測的約 112 億美元，不過營收的強勁增長足以彌補差額。

這些數據顯示，SpaceX 在 AI 上的支出轉化為營收的速度比分析師預期更快。然而，由於季度資本支出仍高於營收，投資人面臨的問題是，這些支出需要多快才能轉化為可持續的獲利。成本與預測之間的差距是未來幾季需觀察的另一項重點，特別是如果營收成長從當前速度放緩的話。