摩根大通策略師警告：AI交易集中化使多元化難以實現

摩根大通資產管理公司美洲首席市場策略師加布里埃拉·桑托斯表示，真正擺脫人工智慧（AI）交易的多元化已變得難以實現。

桑托斯在CNBC的「收盤鈴後」節目中表示，AI資本支出的規模已擴大到其影響幾乎覆蓋所有資產類別的程度，包括股票、固定收益和私人市場。

艱難夏季的教訓

桑托斯指出，夏季期間的趨勢逆轉在7月最嚴重地打擊了AI相關股票，其影響持續到8月。這一事件為看好AI的投資者提供了一個重要啟示。

「你可以非常非常看好AI，但仍然需要非常非常仔細地考慮投資組合構建。」

她解釋說，這要求更關注頭寸規模、槓桿和多元化——即使對於那些相信AI將繼續推動盈利週期延長的人也是如此。

桑托斯進一步指出，AI建設在不斷發展，使傳統的行業分類變得不那麼可靠。超大規模企業、晶片製造商和軟體公司在其各自行業內日益出現分化，而非同步交易。

這種擔憂反映了華爾街其他地區的警告。一位知名投資者最近表示，市場現在就像一個單一的AI交易。

仍可實現多元化的領域

摩根大通創建了一個AI因子籃子，以評估資產和投資組合與更廣泛AI交易的一致程度。桑托斯表示，研究結果表明，大多數資產現在都在同步波動。

真正的多元化主要局限於國債、黃金、核心房地產和歐洲股票。這種選擇有限的情況讓人想起近期關於更廣泛的股票-債券多元化崩潰的警告。

過去，債券在經濟衰退期間始終為投資組合提供緩衝。在金融危機後的二十年裡，低收益率意味著僅債券就足夠了。

但桑托斯表示，這種動態已經改變。資本競爭重新出現，伴隨供應衝擊、通膨和利率波動。她補充說，投資者現在需要更多能夠抵禦通膨的資產來完成其投資組合配置。

這種組合的可持續性可能取決於與AI相關的資本支出在今年剩餘時間內的走向。