澳洲本週展望：RBA會議紀要、就業數據，失業率為4.6%

Reserve Bank 9月會議紀要對澳元及短期利率具有額外重要性，因為總裁在決策後的言論比結果更為鴿派。若紀要顯示傾向暫停，將支持市場對維持利率不變的定價，並可能削弱澳元；若紀要明確保留進一步緊縮的可能性，則將支持Westpac關於年底前再次升息的觀點。在兩種情況下，油價都是變數，因為委員會特別提到中東緊張局勢影響燃料價格；任何因波斯灣襲擊而出現的新一輪原油上漲，都將強化通膨論點。若就業數據低於預期，將加劇市場對經濟增長下行風險的擔憂。

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在四次升息之後，澳洲本週的關鍵問題是，RBA的決心還是總裁更溫和的措辭，將更能定義未來政策方向。

重點：

• RBA 9月會議紀要將於週二發布，當時現金利率上調25個基點至4.60%
• CBA將檢視紀要是否與總裁 Bullock 在會後較為柔和的語氣一致，並表示再次升息的門檻已經提高
• Westpac持續預測還會再升息一次，到12月將現金利率提高至4.85%
• 9月勞動力數據將於週四公布，預計失業率維持在4.6%，為2021年末以來最高點
• Westpac預計新增就業20,000人，與市場共識一致；CBA則預測較弱的10,000人，此前8月意外增加40,000人
• 9月升息後消費者信心惡化，8月企業狀況轉為負值

本週兩項關鍵數據發布將影響對 Reserve Bank 下一步政策行動的預期：週二發布的9月政策會議紀要，以及週四發布的9月勞動力調查。兩者均定於雪梨時間上午11:30、格林威治時間00:30（美東時間前一晚8:30）發布。

9月，RBA的貨幣政策委員會一致且普遍預期地將現金利率上調25個基點至4.60%，為本輪週期的第四次升息。委員會表示通膨仍然過高，指出國內產能壓力以及中東衝突和AI投資熱潮帶來的全球衝擊。委員會承認經濟正在放緩、勞動市場正在軟化，但不足以在合理時間內將通膨回落至目標，尤其考量到油價壓力再度升溫。

CBA預期紀要將闡明維持利率不變的理由，並計劃觀察紀要是否與總裁 Michele Bullock 在記者會上更為鴿派的語氣一致，她曾表示四次升息需要時間才能見效。CBA認為進一步升息的門檻現已提高。Westpac則採取更強硬的立場，預測12月前還會再升一次至4.85%，並表示市場將從紀要中尋找展望線索。

升息已經影響家庭。Westpac的消費者信心指數在10月下跌4.7%至80.4，接近該調查歷史上的最低讀數，決策後受訪者的信心遠低於決策前受訪者。

週四的就業數據緊隨8月意外增加約40,000人之後，該數據仍將失業率推升至4.6%，為2021年末以來最高，因參與率升至67.1%，僅略低於歷史紀錄。Westpac預計9月增加20,000人，與共識一致，參與率回落至67.0%，失業率維持在4.6%。Westpac表示，生活成本壓力及較高利率正吸引更多人進入勞動力市場，使勞動力供給持續超過需求。

CBA預測增加幅度較小，為10,000人，並指出其內部數據顯示每月就業增長接近20,000人，同時也預測失業率為4.6%。CBA警告這些數據可能比平時波動更大：一個失業率極低的調查群組正在輪換退出，構成上行風險，而8月的增加可能被高估，可能部分回落。CBA建議不要將失業率下降解讀為趨勢改變，預期隨著經濟放緩，失業率將逐步上升。

另外，週二的NAB商業調查將於8月企業狀況降至負值（六年來首次）之後發布。