韓國央行警告：AI晶片依賴構成金融穩定風險

韓國經濟正受惠於人工智慧（AI）晶片需求浪潮，2026年上半年名目GDP成長21.9%。

僅半導體一項就貢獻了該成長的近70%。

AI晶片熱潮如何推動韓國經濟

韓國基準股指KOSPI由半導體巨頭三星電子和SK海力士領漲。這兩家公司目前約一半的合併市值以及大部分獲利成長均來自2026年前六個月。

韓國央行報告稱，晶片收入水準為1970年代以來所未見。在2026年的某些月份，半導體出口已佔韓國總出口的40%以上。全年實質GDP成長預期已上調至3.3%-3.5%。

這一激增直接源於全球對高頻寬記憶體（HBM）和先進DRAM晶片的需求。輝達、AMD、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta和甲骨文均依賴三星和SK海力士提供AI加速器記憶體。與美光一道，這兩家公司是這類先進晶片僅有的全球大規模供應商。

這一漲勢也改變了整個地區的市場動態。根據韓國央行本週發布的報告，2026年上半年，香港上市追蹤主要韓國科技股的槓桿ETF規模成長了20倍以上。

如果AI晶片週期逆轉會怎樣？

分析師David K. Williams在韓國央行報告發布後直言不諱地指出了這種集中風險。該交易規模已變得如此之大，以至於韓國央行現在將其視為金融穩定問題，而不僅僅是基本面支撐下的股市上漲。

預計2027年或2028年全球AI基礎設施支出放緩將給韓國經濟帶來系統性影響。中國在記憶體晶片領域的競爭加劇可能使影響惡化。風險敞口遍佈韓國的供應鏈、金融市場和家庭財富。

韓國央行已指出類似於網路時代的供應商融資跡象。過剩流動性正流入房地產和槓桿工具，增加了泡沫風險。在晶片主導話題的同時，傳統製造業、青年就業和國內需求依然疲弱。

結構性問題加劇了韓國面臨的中期困境。韓國擁有全球最低的生育率，接近0.7，同時人口老化。家庭債務高企，而油價高於100美元或貿易爭端等外部衝擊將進一步放大脆弱性。

若韓國生產受阻，全球市場將立即反應。輝達和AMD的股價與韓國晶片產出掛鉤。AI主題基金和半導體指數將快速重新定價。中國加速記憶體生產的努力可能迅速重塑供應鏈。