日本8月CPI即將出爐，BoJ升息幾乎已成定局

日本的通膨數據通常只在與 Bank of Japan 決策同日公佈時對日圓和JGB收益率產生輕微的直接影響，這次也不例外。交易員更關注BoJ會議的結果以及總裁植田和男今天稍後的新聞發佈會，而不是CPI數據，因為升息已在交換市場中被幾乎完全反映。核心CPI數據若符合1.8%的共識，可能不會大幅改變這個軌跡，但若出現重大上行或下行意外，仍可能在政策公佈前的幾個小時內影響USD/JPY和短期JGB收益率。部分分析師也指出，在會議結束後的Silver Week假期期間，市場交易清淡，干預日圓的討論可能會重新浮現。

預覽：日本等待8月CPI，BoJ升息押注不變

日本8月CPI數據出爐之際，BoJ準備將利率升至31年來最高，通膨數據不太可能改變前景。

• 日本將於週四公佈8月全國CPI數據；三週前的東京數據顯示，剔除生鮮食品的核心通膨年增1.8%，高於7月的1.7%，符合預期
• 路透調查的經濟學家預測，8月全國核心CPI也將維持在1.8%，與7月持平，仍低於BoJ的2%目標
• 8月生產者物價通膨加速至約三年半以來新高，顯示上游成本壓力上升
• BoJ於週四結束為期兩天的政策會議，交換市場定價顯示幾乎確定的25個基點升息至1.25%，為1993年以來最高
• 預計週四的CPI數據將被視為確認更廣泛的趨勢，而非委員會的關鍵因素
• 總裁植田和男將於週四稍後舉行新聞發佈會；更詳細的BoJ預覽將另行發佈

日本預定於週四公佈8月全國消費者物價指數，由於Bank of Japan自身的政策決議也在同一天，這份數據受到的關注將低於往常。被視為全國數據領先指標的東京地區數據，已在三週前為交易員提供了初步訊息：剔除生鮮食品的核心CPI在8月年增1.8%，較7月的1.7%略有上升，符合預期中位數。一項同時剔除生鮮食品和能源的密切關注指標也小幅上升，更接近BoJ的2%通膨目標。

路透調查的經濟學家預計全國數據將遵循這一模式，核心CPI預測8月年增率維持在1.8%，與7月持平，仍低於央行目標。穩定的讀數將延續一系列低於目標的核心讀數，即使經濟其他領域的更廣泛價格壓力持續積累。生產者物價是企業最終轉嫁給消費者的上游成本指標，8月加速至約三年半以來最快，強化了通膨在政府燃料補貼逐步取消後仍有進一步上升空間的論點。

這些都不太可能成為BoJ委員會的決定性因素，該委員會將於週四稍後結束為期兩天的會議。交換市場幾乎完全定價了25個基點的升息至1.25%，而收緊政策的論點已在近幾個月基於強勁的薪資數據、日圓貶值以及包括田形一（Hajime Takata）在內的委員會成員的警告而建立，他們認為如果價格壓力進一步上升，央行應迅速行動。週四的CPI數據很可能被解讀為確認更廣泛的趨勢，而非委員會在行動前等待的因素。

更大的市場事件將是總裁植田和男（Kazuo Ueda）週四稍後的新聞發佈會，交易員將仔細審視他的言論，以尋找超出預期行動之外的進一步緊縮步伐信號。升息將使日本政策利率升至1993年以來的最高水準，並代表BoJ自2024年退出超寬鬆政策以來的第六次升息。一份更為全面的利率決策預覽將稍後另行發佈。