日本服務業活動回升至 51.7，綜合 PMI 則創五個月低點

在 Bank of Japan 的利率辯論中，兩派都能從最新數據找到支持。以過去標準衡量異常強勁的成本上漲，為進一步升息提供了理由；而招聘減少和信心轉弱則讓謹慎派有話可說。整體而言，這項調查大概不會大幅改變市場對 12 月的定價；因此日圓對 BoJ 會議紀錄以及與石油相關的通膨訊號會更為敏感。企業提到通膨正在侵蝕信心，顯示中東能源成本正滲入日本企業的商業信心。海外訂單疲軟，外部需求不太可能帶來太多幫助。

稍早：

• BoJ 會議紀錄：理事會支持進一步升息，點出油價飆升 50%，政府籲請審慎

日本服務業企業持續錄得成長，也持續承擔更高的成本，但這些公司正在縮減招聘，且展望已經惡化。

摘要：

• 服務業 PMI 從 51.3 升至 10 月的 51.7，在國內需求帶動下，成長連續紀錄延長至五個月。
• 綜合 PMI 從 52.3 降至 52.1，創五個月低點，製造業成長較弱。
• 服務業就業以 14 個月來最弱的速度上升，而私人部門新增就業降至一年低點。
• 投入成本通膨放緩至八個月低點，但仍遠高於長期平均值。
• 服務業信心跌至 3 月以來最低，歸咎於通膨、人口老化與勞動力短缺。
• 據 S&P Global 表示，成長速度和成本壓力將是 BoJ 在收緊政策選擇中衡量的因素。

根據 S&P Global 的最新調查，10 月日本服務業成長略有增加，但整體私人部門經濟以五個月來最慢的速度擴張，因為工廠失去動能。成本壓力雖有所緩和，但仍高得足以讓 Bank of Japan 持續聚焦通膨。

S&P Global 的日本服務業 PMI 在 10 月達到 51.7，高於前月的 51.3，且是連續第五次高於 50。受訪企業將改善歸因於新訂單量增加，以及力求擴大客戶群；即便如此，擴張速度仍然溫和，且低於年初至今的平均水平。

新訂單也略有增加，受惠於國內需求較為穩健。新增出口業務又一個月萎縮，但降幅是六個月來最小。

就業是令人擔憂的領域。服務業的受薪人數幾乎只是微幅上升，是其連續 14 個月就業成長中最疲弱的結果；不少企業指出員工因辭職和退休而離職。由於產能仍緊張，未完成的工作量再次擴大。

通膨壓力有所緩解，但仍處於高位。投入成本通膨放緩至八個月低點，產出價格漲幅也有所緩和，兩者仍明顯高於長期平均值。對未來一年的預期轉為 3 月以來最不樂觀，企業提及通膨、人口老化與勞動力短缺。

經濟其他領域的情況看起來沒那麼強勁。就兩個產業合計而言，綜合 PMI 在 10 月從 52.3 降至 52.1——創五個月低點——並已連續 19 個月擴張。服務業較快的擴張被製造業產出增幅較小所抵銷。私人部門整體員工人數成長放緩至一年低點，企業樂觀情緒降至三個月低點。投入價格仍以歷來罕見的劇烈速度攀升，儘管售價漲幅處於四個月低點。

S&P Global 表示，投入成本和銷售價格雖然上漲速度較慢，但漲幅仍強勁到足以顯示官方消費者通膨在未來幾個月可能居高不下。該公司續稱，產出動能是否進一步減弱、成本壓力是否消退，將是 BoJ 就進一步收緊政策進行討論時的重要考量；同時警告，高通膨正在侵蝕信心，也可能抑制需求和招聘。

這些數據與 BoJ 的 9 月會議紀錄同一天發布；紀錄顯示政策制定者同意需要進一步升息。這使市場關注央行是否會在 12 月再次升息。