比特幣零收益吸引力因國債收益率上升而更難自圓其說

本月，10年期美國國債收益率自2002年以來首次突破5.3%，這使得不產生任何收益的比特幣（BTC）面臨超過5%的政府支持回報率的競爭。

這一系列是由通脹和債務擔憂推動的，而非增長放緩，這一區別可能使風險資產更難以擺脫這一走勢的影響。

為何更安全的回報提高了比特幣的門檻

比特幣既不產生利息也不產生股息收入，因此價格升值是唯一的獲利途徑。相比之下，美國國債現在提供超過5%的收益率且幾乎沒有違約風險，這意味著投資者需要預期獲得更大的收益才會選擇比特幣。

估值數學增加了第二層影響。更高的收益率提高了應用於未來收益的折現率，使這些收益在當前的價值降低，而包括加密貨幣在內的沒有現金流的資產可能對這一邏輯敏感。

資金流入債券的趨勢已經在進行中。截至今年9月，債券ETF今年已吸納創紀錄的4690億美元資金。

收益率能升至多高才會導致風險資產崩潰？

2026年，10年期收益率已上升約1.2個百分點，本月早些時候達到5.34%。

債券管理公司Pimco的首席投資官Dan Ivascyn向英國《金融時報》表示，收益率可能觸及6%，而5.5%或以上可能會產生

“風險市場（包括信貸和股票）的一些明顯疲軟”

Dan Ivascyn，路透社

比特幣的線路現在越來越與美國債券市場掛鉤，儘管流動性和資金流入可以抵消較高利率的壓力。

然而，壓力可能持續超過本月的波動。AI公司發行的債券現在正與國債借款爭奪投資者資金，60/40的組合已經被重新考慮，任何不提供回報的資產必須持續跑贏5%的國債。